发布盈喜公告，Q2 业绩大幅超预期
公司预计截至 2023 年 6 月 30 日止 6 个月，股东应占溢利将较截至 2022 年 6 月 30 日止 6 个月的 6.34 亿元增加约 115%-146%。经我们测算，公司上半年实现归母净利润13.6 至 15.6 亿；Q2 净利润为 9.0 至 11.0 亿，同比增长 98.5%-142.5%，环比增长96.3%-139.9%，同比环比均大幅超出预期。我们认为主要由于 1)公司自去年 Q4 开始，北美客户核心产品份额开始提升，今年 Q2 实现进一步提升，随着产能利用率环比的稳步提升，组装毛利率边际改善明显；2)安卓业务 Q2 环比实现有限恢复。根据中国信息通信研究院发布的数据显示，2023 年 5 月国内市场手机出货量 2604 万部，同比增长 25.2%，环比 4 月份增长 44%，开始显现复苏迹象。2023 年 1 至 5 月，中国市场手机总体出货量累计 1.08 亿部，同比下降 0.7%。根据 6 月份产业链调研情况来看，我们预计 6 月份手机出货量环比 5 月份有望实现缓和增长，上半年累计出货量同比实现正增长；3)新能源汽车业务环比 Q1 实现大幅增长。根据母公司比亚迪公布的销量数据，比亚迪 Q2 销量环比 Q1 增长 27%，公司新能源汽车业务销售情况依附于母公司的销量之上，叠加全新品类产品的放量出货，因此我们预计公司 Q2 新能源汽车收入环比 Q1 实现大幅增长，对于利润贡献提升明显；4)储能业务持续推进。
下半年环比有望进一步增长，持续超预期，上调目标价至 35 港元
展望未来，随着中国经济复苏，目前来看智能手机市场基本完成筑底，公司安卓业务有望回暖。与北美客户的合作将继续深化，将在更多产品线上与客户展开合作，业务规模将持续扩，为公司盈利增长提供有力支持。户用储能作为公司新业务，行业需求强劲，将持续拓展销售区域和业务模式，提升市场份额，保持高速增长。新能源汽车业务则将依托于比亚迪汽车优势以及自身精密加工和自主研发的优势，智能驾驶、智能座舱、底盘和悬架、热管理等新品类产品将陆续出货，在未来几年每年实现成倍式的爆发增长，成为第二成长曲线。我们上调 2023 年的盈利预测以反映超预期的 Q2 业绩，我们预计 2023/2024/2025 年利润分别为 30.5 亿/39.9 亿/50.3 亿，上调目标价至 35 港元，对应 2024 年 18 倍 PE，维持买入评级。
