东方证券给予复星国际旗下复星旅文买入评级，称其在后疫情时代全面复苏_商业要闻_财经

近日，东方证券首次发布复星国际旗下复星旅游文化(01992.HK)研究报告，并给予买入评级，目标价10.66港元。

东方证券在研报中指出，复星旅文具备高端化基因，投资能力不俗、IP整合运营能力突出；深刻理解客户需求，以极致产品力取胜品质消费时代。公司聚焦高端赛道，投资质量总体较高。通过对优质IP的收购及资源整合，构建了完整且能够互相协同的旅游度假综合服务能力和品牌矩阵。公司善于挖掘客户需求，精准定位用户“关键时刻”，进而在运营端赋能业务，打造极致产品并最大化度假体验，在品质消费时代有望突围同质化市场。

复星旅文作为全球领先的综合性旅游休闲度假集团之一，运营逾60座Club Med地中海俱乐部、一站式海洋主题的高端综合度假目的地三亚·亚特兰蒂斯及太仓阿尔卑斯国际度假区与丽江地中海国际度假区，是家庭旅游消费的标杆。

东方证券称Club Med延续了强复苏势头，短期业绩可见度高，国内市场具备轻资产扩张机会。Club Med品牌老化期已过，复星旅文收购后持续推动度假村产品组合升级及产能结构优化，盈利能力获得改善。得益于高端化+全球化策略，Club  Med 有效把握疫后补偿式度假需求，业绩自21H2以来强劲复苏，ADBR、入住率、RevPAB等指标全面提升，近期订单量来看，复苏势头有望延续。到2025年公司计划容纳能力提升20%，叠加产能升级预计带来量价稳定增长，业绩能见度较高。国内市场以Joyview等创新产品线为抓手，有望把握短途游及城市度假趋势，轻资产扩张潜力较大。

对于三亚·亚特兰蒂斯，东方证券称其精准把握了投资机会，资源禀赋+运营赋能成就不可多得的优质资产，看好三亚·亚特兰蒂斯的长期成长空间。海南自贸港政策利好、海棠湾高规格规划、限量滨海地段和顶级商业集聚均构成亚特兰蒂斯高起点，而水世界等核心IP及围绕其持续打造的内容生态则是区别于传统高端酒店的核心竞争优势，卓越产品力为亚特兰蒂斯带来流量加持和溢价能力，疫情受控阶段展现极强业绩弹性，长期成长具备想象空间。