随著经济刺激政策及措施陆续出台，中国经济增长未来有望持续向上。尤其是房地产限购及首付措施的放宽，将可拉动潜在的刚性需求，并释放社会正能量。在经济动力充足的预期下，社会零售消费将在信心回升的基础上进一步攀升。
在芸芸社会消费领域中，医疗服务是最为受惠的板块之一。过去两年多以来，由于疫情的原因，医院诊疗产能大多拨予紧急的疫情防控任务，以致专科医院诊疗产能受到制约。但在疫情防控措施放宽后，医院诊疗产能的释放吸引了患者的回流，形成医疗服务市场供不应求的情况。而与医疗服务息息相关的独立临床实验室(ICL)服务亦呈现需求急升的情况。
刚上市满月的艾迪康(9860)，是中国第三大ICL服务提供商，按销售额计算，2021 年市场份额达约 8.6%(新冠疫情除外)。富瑞(Jefferies)近日首次覆盖公司，并给予“买入”评级，目标价20港元。
该行认为由于医院在疾病诊断相关分组(DRG)鳄病种分值(DIP)上具有不少定价压力，预期ICL公司将可受惠，并相信艾迪康将成为重要的市场整合者，到 2030年，其市场份额将有望达到 15%。
ICL 是主要用于临床诊断测试的外包实验室。基于规模效应， ICL公司比传统的医院自有实验室将更为高效，且拥有广泛的特检组合，能够在一定时间内进行更为广泛及全面的测试，不但规模更大，成本亦更低。富瑞预计临床诊断外包率鳄中国 ICL 的渗透率将从 2021年的 6%上升至 2030年的 20%，而这一数字在发达国家如美国则为 35%、德国为 44%，日本为 60%。这意味著中国ICL仍处于早期发展阶段，未来大有增长空间。
事实上，在中国市场，受人口老龄化、治疗方案改善、医疗保健意识提高的推动以及未满足的医疗需求，ICL服务需求正不断增长，加上政策利好下，市场增长必可进一步提速。
三大核心实力形成强大护城河
艾迪康之所以有望成为未来行业整合的受惠者，按基本面分析，原因有三。首先，艾迪康成立于2004年，总部位于杭州。其网络包括 33遍佈中国的自营实验室，且其中18 个符合 ISO 15189 标准，处于行业领先地位。迄今，公司实验室网络覆盖了30个省分、直辖市和 1,600 多个市鳄县，客户超过 19,000 名，包括医院、930多家健康检查中心、约 300 家製药公司鳄CRO。广泛的地理覆盖有利于艾迪康建立强大的服务网络，以迎接不断扩大的未满足市场需求。
与此同时，艾迪康的检测组合包括 4,000 多个医疗诊断测试，其中1,700多种普检，而超过2,300种则为特检，组合的广泛覆盖远高于中国大型医院所提供约500至1,000种的检测组合。再者，在物流方面，艾迪康已建立了广泛的物流运输网络，有能力实现每日多达 540,000 个样品的当日送达。2020至2022 年新冠疫情期间，艾迪康便进行了超过 1.33 亿次新冠检测，日处理量高达约 996,000 次测试。
基于以上三大业务地理、检测组合和物流运输的覆盖，艾迪康拥有高大且深的护城河。亦因此，不但获得了富瑞的关注，亦同时吸引了摩根士丹利、德银、滙丰研究及美银的研报跟踪，评级大多为“买入”，而目标价则由15.5港元至20港元不等。按现时五家券商给予艾迪康的目标价计算，其平均值为17.18港元，意味较上周五收市价具有46%以上的上望空间。
