群益证券：给予芯原股份增持评级，目标价位60.0元_股市要闻_市场

群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对芯原股份进行研究并发布了研究报告《Chiplet领域具天然优势，长期前进广阔。》，本报告对芯原股份给出增持评级，认为其目标价位为60.00元，当前股价为45.72元，预期上涨幅度为31.23%。

　　芯原股份(688521) 　　结论与建议： 　　小芯片(Chiplet)行业标准出台，行业应有有望加速落地。特别是在中美科技争端持续的背景下，中芯国际、长江存储等国内晶圆制造龙头企业先后被列入“实体清单”，中国半导体高阶制程发展受阻。通过成熟制成实现小晶片(Chiplet)的堆叠封装亦从一定程度缓解对高阶制程的依赖。 　　芯原股份作为国内IP授权的龙头，在Chiplet领域具备天然优势，目前公司股价较高点回落较多，目前股价对应2022年PS9倍，估值具备安全边际，建议买进。 　　小芯片(Chiplet)行业标准出台，应用加速落地：近期工信部正式审定并发布了《小芯片接口总线技术要求》标准。小芯片(Chiplet)一方面可以有效平衡芯片效能、成本的关系，另一方面也是中国降低对高阶制程的有效途径。随着相关标准的出台，行业应有有望加速落地。根据研究机构Omdia预测，到2024年，全球Chiplet的市场规模将达到58亿美元，2035年则超过570亿美元，市场规模将迎来快速增长。芯原股份作为国内IP授权的龙头企业，在Chiplet领域具备天然优势，在提升IP的价值的同时实现芯片客户的设计成本的降低，产业地位有望进一步提升。 　　前三季业绩较快增长：1-3Q22公司实现营收18.8亿元，同比增24%；实现净利润0.33亿元，同比扭亏为盈，扣非后亏损0.07亿元，亏损幅度同比收窄90%。分季度来看，3Q22公司实现营收6.7亿元，同比增4%，环比增3%，实现净利润0.18亿元，同比降25%，环比增56%。公司业绩整体保持较快的增长。分业务来看，前三季公司IP授权使用费收入同比增50%至5.8亿元；芯片设计业务同比增10%至4.7亿元；量产业务收入同比增17%至7.5亿元，前三季度量产业务订单出货比约1.5倍，各产品线均保持了较快的增长。 　　盈利预测：截止3Q22公司在手订单金额达20亿元，接近于2021年收入规模，业绩增长确定性高。预计公司2022、2023年营收25.7亿元和31.3亿元，YOY分别增长20%和22%，实现净利润0.5亿元和1.3亿元，同比增长279%和增长156%，EPS分别为0.10元和0.26元，目前股价对应2022年PS9倍，考虑到公司业绩潜力较大，维持买进建议。 　　风险提示：新冠疫情、通胀影响下游需求

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.55%，其预测2022年度归属净利润为盈利5869万，根据现价换算的预测PE为381。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为60.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯原股份(688521)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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