旭辉林中的“蹲下”哲学：不躺平，等春天

在过去的很长一段时间里，旭辉董事局主席林中都是地产行业坚定的“看多者”。

他多次公开表示：“房地产是一个永续的行业，常做常有、常做常新。”今年3月，林中在旭辉的业绩会上，也曾信心满满地给行业打气，并判断行业已经走过了“黎明前最黑暗的时光”。

然而，多重因素影响之下，今年的地产行业格局纷繁复杂，销售端疲软，房企融资一度受阻，这些似乎都超出了林中原本的预期。

这是对所有旭辉人来说都无比艰难的一年，但走入决赛圈的旭辉，并没有选择躺平。

努力到最后一刻

房地产行业进入调整周期，购房者观望情绪加重导致成交数据低迷，房企面临艰难的销售挑战。

7⽉28⽇，中央政治局会议提出，要压实地⽅政府责任，保交楼、稳⺠⽣。在政治局会议的指导下，各地开始出现预售资⾦监管收紧的现象。9⽉，各地对监管资⾦的监管进⼀步实质性加强。以武汉为例，增加了监管单位，以前监管账⼾的监管⽅就是商业银⾏和房管局，新增加了⼈⺠银⾏分⽀机构、银监会部⻔。

旭辉与林中，在9月走到了“生死关头”。亿翰智库数据显⽰，当月，⺠营房企销售额同⽐下降52%。购房者对于交付的信任度下降，导致企业销售进⼀步恶化。

而在同一时间，旭辉融资性现⾦流流⼊仅两笔，即项⽬层⾯权益后⾦额1.6亿元和中债增担保商票12亿元。

9⽉底，旭辉因⼤业信托⾮标融资展期而被传债务逾期，引发了三⼤国际评级机构对旭辉的降级，这也导致部分融资触发了提前兑付条款，在短时间内增加了旭辉的境外兑付压力。

林中在当时的一封内部信中提到，多地政府进一步收紧了监管资金的提取，房企的流动性进一步承压，这也客观上造成旭辉虽账面仍有逾300亿现金，但绝大部分无法满足企业的合理按需使用。

为了稳住局面，旭辉积极“自救”。

为提振市场信心，7⽉以来，旭辉⼤股东持续增持股票，公司超过20名管理层主动增持公司股票880万股，成本在2.5-2.7元/股。

9⽉底-10⽉期间，林中亲自奔赴⾹港，与相关贷款银团、债券投资⼈就还款等事宜进⾏沟通。

而在境内，旭辉相关管理层也积极与⼤业信托、兴业信托、平安银⾏等⾦融机构沟通，对各类型融资，尤其是股权类融资，寻求合理的展期⽅案，尽⼒避免⾦融挤兑。期间，旭辉得到了部分⾦融机构的⽀持，达成了展期⽅案，兴业信托杭州新塘项⽬展期2年。

10月27日，旭辉停牌，目的是争取在债务到期前与主要投资人达成协议，但最终没有谈成。截至公告日，旭辉的境外债务总额约68.5亿美元，暂停支付的款项约4.14亿美元。

旭辉努力到了最后一刻。旭辉在公告中表示：“即使本集团竭尽全力，仍可能持续受压，无法产生履行目前和日后义务所需之足够现金。”

旭辉蹲下，拒绝躺平

11月1日早间，旭辉发布公告宣布复牌，并表示目前已暂停支付境外融资安排项下所有应付的本金和利息，以确保公平对待所有境外债权人，并寻求境外债务的全面解决方案。

当日，旭辉董事长林中在自己的朋友圈写道，“蹲下意味着我们拒绝躺平，蹲下意味着重心更稳，蹲下意味着为了来日更好的站起来！”

在此之后，旭辉对内厉行节约，采取减省成本的措施，包括缩减非核心、非必要的营运和支出，将旗下13个区域整合为10个区域。同时，精简管理层级，对高管的薪酬以及普通员工的差旅补助和津贴也进行了削减，把有限的资源集中在“保交付、保品质”的民生工程上。

对外，旭辉也没有放弃与银行等各大金融机构的持续沟通。

2022年四季度，房地产“金融16条”“三支箭”等利好楼市政策相继发布，六大国有银行、股份制银行授信额度开闸，各大房企融资渠道也开始恢复，旭辉的融资提速也十分明显。

企业供图

12月以来，旭辉好消息不断，所有人也都在屏息期待，行业“三好生”即将回归。

12月5日下午，旭辉与中国邮政储蓄银行上海分行举行战略合作协议签约仪式。根据协议，邮储银行上海分行将为旭辉控股（集团）提供不超过100亿元意向性授信额度。

12月14日，旭辉与建设银行达成战略合作，根据协议，中国建设银行上海市分行将为旭辉控股在内的参会房企提供房地产开发融资、住房按揭贷款、保函、并购贷款、供应链融资等信贷支持，并在同等条件下对有金融需求的项目优先受理，在授信条件、审批流程、授信规模、贷款价格等方面给予重点支持。

此外，旭辉与光大银行、厦门国际银行等银行也均签订银企战略合作协议。

对此，旭辉方面表示，这是银企双方积极落实人民银行、银保监会发布的房地产“金融16条”的具体体现，也是助力旭辉推动保交付、保品质、保民生，促进房地产行业良性循环和平稳健康发展的扎实举措。

信贷支持、债券融资、“三支箭”密集落地，催动地产、物业板块股价一轮轮上涨，房企也迎来的难得的减持、配售窗口期。

12月20日，旭辉再次发布公告称，将促使买方按配售价每股1.14港元（较最后交易日的收市价折让14.29%）购买配售股份8.4亿股，相当于已发行股份总数约8.77%，认购事项所得款项总额预期将为9.58亿港元。

保交付方面，旭辉披露，截至目前，旭辉年内已于全国交付近7.7万套新房。

进入2023年，房地产行业即将迎来出清时代，也正迎来关键性节点。“蹲下”的旭辉与林中似乎也做足准备，等待冬去，迎接春来。