受宏观经济下行、疫情防控、医保降价压力和中美关系紧张等多方面因素影响，医药板块全年走势以下跌为主，WinD数据显示，去年医药生物跌幅为20.34%。其中五、六月份和十、十一月份有较为明显的反弹，前者的反弹以上海疫情见顶为催化剂，疫后复苏是反弹主旋律；后者反弹有快速轮动的特点，从贴息贷款支持的医疗设备到集采政策缓和，再到二十大着重强调的中药，再到防疫政策变化带来的防疫需求，全年医药板块波动剧烈。
2022年医药行业经历了诸多方面的挑战，疫情的反复导致在二季度和四季度有远超2021年的防控力度，医院的正常诊疗秩序被扰乱，人民群众的医疗消费需求被压制；带量采购、DRGS等医保控费的政策影响持续存在，影响范围不断扩大；中美关系持续紧张，在生物医药领域不断有制裁威胁的声音发出，多方面的影响导致医药板块在2022年跌幅较大。但是在宏观经济下行的大背景下，医药板块在2022年整体还是保持了业绩增长的态势，在社会零售数据中，中西成药的消费增速一直保持领先，充分展现了医药的刚需属性和长期稳健增长的优势。
展望2023年，疫情防控进入到新阶段，医疗秩序趋于恢复正常，各种医疗消费场景的恢复必然带来医疗刚需的强劲反弹；各项政策的影响在2023年也趋于钝化，一方面政策影响的范围不会有明显扩大，另一方面某些领域的政策制定已经趋于缓和，降价压力比过去几年有明显缓解。虽然2023年海外的环境充满不确定性，但是经过多年的探索，相当一批公司的国际化业务持续拓展，海外的增量值得期待。
从2022年开始，每年有超过两千万人进入60岁以上年龄段，国内老龄化迎来加速向上的拐点，人的医疗需求大部分发生在老年阶段，人口老龄化提供了医药长期的需求保证。不管是从短期还是长期角度看，医药行业已经走过了最差的一段路程，板块行情也已经迎来反转，在2023年有望迎来全面的复苏。
2023年重点关注的板块：正常医疗秩序恢复带来的医疗刚需强劲反弹，尤其是过去几年受政策负面影响较大的板块，仿制药、医疗耗材的集采带来的价格冲击有极大缓和，市场集中度提升，龙头公司业绩有望长期保持稳定增长；创新研发硕果累累，医保目录谈判规则逐渐透明，医药是优秀供给能创造需求的行业，创新产品是医药投资永恒的主题；中药发展受到国家高度重视，政策鼓励下中药发展有望进入快车道；各种医疗场景的恢复为医疗服务行业提供复苏的动力，医疗领域长期存在巨大的为满足需求，医疗服务行业依然是长坡后雪的赛道。总而言之，医药行业在经历了两年的下跌后，负面因素已经基本出清，医药是持续增长的刚需，在2023年医药行业可能有望迎来上涨行情。
(以上内容为方正富邦基金研究部观点整理)
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