鹰眼预警：康龙化成外延式并购买增长？商誉激增至26亿 利润大降大股东减持逃跑_个股资讯_市场

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

　　

3月31日，康龙化成发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　

报告显示，公司2022年全年营业收入为102.66亿元，同比增长37.92%；归母净利润为13.75亿元，同比下降17.24%；扣非归母净利润为14.21亿元，同比增长6.01%；基本每股收益1.1625元/股。

　　

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7.87亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元(含税)。

　　

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康龙化成2022年年报进行智能量化分析。

　　

报告期内，公司营收为102.66亿元，同比增长37.92%；净利润为13.52亿元，同比下降16.54%；经营活动净现金流为21.43亿元，同比增长4.12%。

　　

从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长33.67%，近三个季度增速持续下降。

　　项目 　　20220630 　　20220930 　　20221231 　　营业收入(元) 　　25.32亿 　　27.68亿 　　28.63亿 　　营业收入增速 　　40.95% 　　37.31% 　　33.67% 　　

　　

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为114.26%，41.68%，-17.24%，变动趋势持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　归母净利润(元) 　　11.72亿 　　16.61亿 　　13.75亿 　　归母净利润增速 　　114.26% 　　41.68% 　　-17.24% 　　

　　

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.92%，净利润同比下降16.54%，营业收入与净利润变动背离。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　营业收入(元) 　　51.34亿 　　74.44亿 　　102.66亿 　　净利润(元) 　　11.47亿 　　16.2亿 　　13.52亿 　　营业收入增速 　　36.64% 　　45% 　　37.92% 　　净利润增速 　　116.14% 　　41.25% 　　-16.54% 　　

　　

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为11.5亿元、16.2亿元、13.5亿元，同比变动分别为116.14%、41.25%、-16.54%，净利润较为波动。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　净利润(元) 　　11.47亿 　　16.2亿 　　13.52亿 　　净利润增速 　　116.14% 　　41.25% 　　-16.54% 　　

　　

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.14%，营业收入同比增长37.92%，应收账款增速高于营业收入增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　营业收入增速 　　36.64% 　　45% 　　37.92% 　　应收账款较期初增速 　　25.62% 　　14.14% 　　53.14% 　　

　　

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长53.15%，营业成本同比增长36.37%，存货增速高于营业成本增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货较期初增速 　　78.92% 　　141.48% 　　53.15% 　　营业成本增速 　　32.5% 　　48.43% 　　36.37% 　　

　　

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长53.15%，营业收入同比增长37.92%，存货增速高于营业收入增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货较期初增速 　　78.92% 　　141.48% 　　53.15% 　　营业收入增速 　　36.64% 　　45% 　　37.92% 　　

　　

报告期内，公司毛利率为36.71%，同比增长1.99%；净利率为13.17%，同比下降39.48%；净资产收益率(加权)为13.28%，同比下降23.28%。

　　

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为22.34%，21.76%，13.17%，变动趋势持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售净利率 　　22.34% 　　21.76% 　　13.17% 　　销售净利率增速 　　58.19% 　　-2.59% 　　-39.49% 　　

　　

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.99%增长至36.71%，销售净利率由去年同期21.76%下降至13.17%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售毛利率 　　37.47% 　　35.99% 　　36.71% 　　销售净利率 　　22.34% 　　21.76% 　　13.17% 　　

　　

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.28%，同比大幅下降23.28%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　净资产收益率 　　14.13% 　　17.31% 　　13.28% 　　净资产收益率增速 　　-15.39% 　　22.51% 　　-23.28% 　　

　　

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

　　

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为13.1%、20.4%、24.8%，呈持续增长趋势。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　商誉/净资产 　　13.1% 　　20.4% 　　24.8% 　　

　　

报告期内，公司资产负债率为47.1%，同比增长7.02%；流动比率为1.67，速动比率为1.4；总债务为53.86亿元，其中短期债务为9.32亿元，短期债务占总债务比为17.3%。

　　

从财务状况整体看，需要重点关注：

　　

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为24.98%，44.01%，47.1%，变动趋势增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　资产负债率 　　24.98% 　　44.01% 　　47.1% 　　

　　

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.67。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　流动比率(倍) 　　2.8 　　2.9 　　1.67 　　

　　

从短期资金压力看，需要重点关注：

　　

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.21。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　短期债务(元) 　　4.7亿 　　5.78亿 　　9.32亿 　　长期债务(元) 　　3.95亿 　　44.23亿 　　44.54亿 　　短期债务/长期债务 　　1.19 　　0.13 　　0.21 　　

　　

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.22、0.81、0.62，持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　现金比率 　　1.22 　　0.81 　　0.62 　　

　　

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.83、0.69、0.55，持续下降。

　　项目 　　20200630 　　20210630 　　20220630 　　经营活动净现金流(元) 　　6.18亿 　　8.45亿 　　8.59亿 　　流动负债(元) 　　13.25亿 　　25.16亿 　　33.95亿 　　经营活动净现金流/流动负债 　　0.47 　　0.34 　　0.25 　　

　　

从长期资金压力看，需要重点关注：

　　

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.68%、48.57%、49.69%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　总债务(元) 　　8.65亿 　　50.01亿 　　53.86亿 　　净资产(元) 　　89.34亿 　　102.95亿 　　108.4亿 　　总债务/净资产 　　9.68% 　　48.57% 　　49.69% 　　

　　

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.45，广义货币资金低于总债务。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　广义货币资金(元) 　　30.85亿 　　48.44亿 　　24.14亿 　　总债务(元) 　　8.65亿 　　50.01亿 　　53.86亿 　　广义货币资金/总债务 　　3.57 　　0.97 　　0.45 　　

　　

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.57、0.97、0.45，持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　广义货币资金(元) 　　30.85亿 　　48.44亿 　　24.14亿 　　总债务(元) 　　8.65亿 　　50.01亿 　　53.86亿 　　广义货币资金/总债务 　　3.57 　　0.97 　　0.45 　　

　　

从资金管控角度看，需要重点关注：

　　

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为15亿元，短期债务为9.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.397%，低于1.5%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　货币资金(元) 　　29.42亿 　　35.44亿 　　14.97亿 　　短期债务(元) 　　4.7亿 　　5.78亿 　　9.32亿 　　利息收入/平均货币资金 　　2% 　　1.99% 　　1.4% 　　

　　

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.18%、0.29%、0.35%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　预付账款(元) 　　999.14万 　　2495.18万 　　2303.89万 　　流动资产(元) 　　55.4亿 　　86.44亿 　　65.36亿 　　预付账款/流动资产 　　0.18% 　　0.29% 　　0.35% 　　

　　

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.78%、1.34%、1.45%，持续上涨。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　其他应收款(元) 　　4312.52万 　　1.16亿 　　9473.03万 　　流动资产(元) 　　55.4亿 　　86.44亿 　　65.36亿 　　其他应收款/流动资产 　　0.78% 　　1.34% 　　1.45% 　　

　　

从资金协调性看，需要重点关注：

　　

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-14.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

　　项目 　　20221231 　　经营活动净现金流(元) 　　21.43亿 　　投资活动净现金流(元) 　　-22.09亿 　　筹资活动净现金流(元) 　　-14.17亿 　　

　　

报告期内，公司应收帐款周转率为6.6，同比增长2.22%；存货周转率为7.55，同比下降23.82%；总资产周转率为0.53，同比增长7.47%。

　　

从经营性资产看，需要重点关注：

　　

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.62，9.91，7.55，存货周转能力趋弱。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货周转率(次) 　　14.62 　　9.91 　　7.55 　　存货周转率增速 　　-16.14% 　　-32.24% 　　-23.82% 　　

　　

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.36%、3.7%、5.08%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货(元) 　　2.82亿 　　6.8亿 　　10.41亿 　　资产总额(元) 　　119.09亿 　　183.89亿 　　204.93亿 　　存货/资产总额 　　2.36% 　　3.7% 　　5.08% 　　

　　

从长期性资产看，需要重点关注：

　　

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为56.6亿元，较期初增长44.41%。

　　项目 　　20211231 　　期初固定资产(元) 　　39.23亿 　　本期固定资产(元) 　　56.65亿 　　

　　

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为5亿元，较期初增长189.26%。

　　项目 　　20211231 　　期初长期待摊费用(元) 　　1.72亿 　　本期长期待摊费用(元) 　　4.96亿 　　

　　

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长123.94%。

　　项目 　　20211231 　　期初其他非流动资产(元) 　　1.96亿 　　本期其他非流动资产(元) 　　4.39亿 　　

　　

从三费维度看，需要重点关注：

　　

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.3亿元，同比增长47.84%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售费用(元) 　　9264.28万 　　1.56亿 　　2.3亿 　　销售费用增速 　　26.93% 　　67.98% 　　47.84% 　　

　　

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.8%、2.09%、2.24%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售费用(元) 　　9264.28万 　　1.56亿 　　2.3亿 　　营业收入(元) 　　51.34亿 　　74.44亿 　　102.66亿 　　销售费用/营业收入 　　1.8% 　　2.09% 　　2.24% 　　

　　

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为15亿元，同比增长72.8%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　管理费用(元) 　　6.53亿 　　8.67亿 　　14.98亿 　　管理费用增速 　　31.81% 　　32.69% 　　72.8% 　　

　　

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长72.8%，营业收入同比增长37.92%，管理费用增速高于营业收入增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　营业收入增速 　　36.64% 　　45% 　　37.92% 　　管理费用增速 　　31.81% 　　32.69% 　　72.8% 　　

　　

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