国内外贵金属市场将如何发展？专家：把握时机 持续乐观_股市直播_市场

12月2日，中国黄金协会、世界黄金协会、中国财富传媒集团共同举办2022中国(博鳌)国际黄金市场年度大会在海南举办，在“国内外贵金属市场展望”专题发言环节，瑞士银行贵金属分析师Joni Teves、中信中证资本管理有限公司总经理张革、北京智策天下信息咨询有限公司总经理戴剑锋、国泰基金量化投资部总监梁杏、山东招金金银精炼有限公司副总理梁永慧围绕“国际贵金属价格分析与发展趋势”“衍生品在贵金属中的应用”“加息末期和衰退预期下的黄金投资展望”“2023年黄金价格趋势展望”“金价波动下黄金深加工企业产融结合发展趋势和风险管理”等话题分享了自己的观点与建议。

年初至今，黄金现货价格已下跌2%-3%。随着市场对黄金的看法喜忧参半，黄金表现出更激烈的窄幅震荡，同时也改变了与其他资产的关系，与美国实际利率关系的改变尤为突出。对于黄金是否将继续与实际利率脱钩，Joni Teves认为需要考虑三种因素：一是强劲的实物黄金需求为黄金市场提供了支撑，二是战略性利率极具韧性，三是官方机构今年加快了购入黄金的步伐，“这些因素都为金价提供了缓冲，在利率上升和美元走强的背景下，帮助黄金市场继续维持较好势头。”

图为瑞士银行贵金属分析师 Joni Teves视频演讲

展望2023年，Joni Teves对黄金持乐观态度：黄金市场的多样化投资和避险资金流动将加快，并推高金价；同时黄金投资的风险将降低，回报率向好。但她也指出，即使整体趋势向好，但在接下来的几个月里，黄金市场仍将出现一定程度的波动。

衍生品在黄金行业风险管理中起着重要作用。对目前衍生品市场的发展情况，张革介绍，衍生品分为场内和场外两个交易市场，从国内外市场发展来看，场外市场比场内市场规模更大；从我国市场发展来看，仍处于相对初级阶段。场外市场与黄金有关的主要是期权。

图为中信中证资本管理有限公司总经理张革现场演讲

对于场外衍生品在黄金行业风险管理中起的作用，张革认为主要体现在套期保值、降本增效、盘面交易、价差、波动率套利、结构化产品、含权贸易等方面。

面对加息末期和衰退预期下的黄金投资情况，戴剑锋表示，明年的黄金投资整体向上趋势比较清晰，但在定量的时间、周期存在诸多变量。

图为北京智策天下信息咨询有限公司总经理戴剑锋演讲现场

戴剑锋具体分析，目前处于加息末端，缓步加息、加息条件是否从属、舒缓结束等问题将对整体趋势影响较大。另外，整个清晰的衰退预期中，美国基本保持稳定，但欧洲或有进一步衰退可能，将会使得整个黄金走势出现一些不确定性。

在展望2023年黄金价格趋势时，梁杏表示，从1973年到2022年的长周期中，美元和黄金的价格呈现比较明显的相反走势。

图为国泰基金量化投资部总监梁杏视频演讲

梁杏表示，目前，美国的信用体系走弱带动经济衰退，或伴随通胀的上涨和高起，导致市场流动性比较充裕，推高金融资产的价格，带来货币贬值的压力，黄金价格有望继续上涨。中长期来看，面对地缘政治的风险、以及能源危机等各类风险，黄金具备抗衰退避险价值、反弹动能，在去美元化的前提下，黄金将迎来补位机会。

在谈到金价波动下黄金深加工企业产融结合发展趋势和风险问题时，梁永慧表示，现在市场倒逼叠加政策要求，促使企业进行产融深度结合。

图为山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧演讲现场

梁永慧认为基于当前的情况，黄金深加工企业开展产融结合的选择主要应分六步进行，首先是集团产融结合，从集团层面的整合，第二是价值链的产融结合，第三是供应链产融结合，第四是产业链的产融结合，第五是生态链的产融结合，第六是超边界的产融结合。

梁永慧分析，目前的整个深加工企业未来的主要竞争是产融结合的竞争，因为黄金深加工主要的经营模式就是套利，所以当前不仅要利用金融工具来化解风险，更要聚焦于如何利用金融工具保值、增值，通过这一系列的操作，传统企业的利润可以放大几倍。(李耀威 徐丹宁)