得益于一系列有利政策及行业顺风，加上大众健康意识在疫情持续下有所提升，中国独立医学实验室(ICL)市场规模一直维持显著增长。根据弗若斯特沙利文报告，该市场由2017年的147亿元人民币(下同)增至2021年的223亿元，複合年增长率为 10.9%，预计将于2026年达到513亿元，複合年增长率为18.2%，市场规模有明显的进一步扩张势。除了与国家医疗改革的分诊系统相关外，特别值得留意的是，与其他发达国家相比，中国ICL市场仍处于起步阶段。于2021年，按ICL检测市场规模佔临床检测市场总规模的百分比计，中国ICL渗透率约为6%，远低于日本的60%、德国的44%及美国的35%。中国在每位患者的临床检测支出方面亦较为落后，于2021年为美国临床检测支出的六分之一。因此，中国ICL市场仍有进一步发展及继续增长的广阔空间。
事实上，随著中国经济复常动力持续增强、居民可支配收入预期增加、老龄人口佔比不断上升，以及利好医疗改革政策落实的持续推动，均有助于中国ICL检测市场的不断发展。尤其在全国医疗改革日益推进下，分级诊疗将更有效分配城乡医疗资源，而ICL检测市场的扩容将助力相关资源更好地高效配置。
近年，中国ICL检测市场发展迅速，这可从正在招股的艾迪康(9860)的公开资料中看到。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020至2022年往绩记录期间总收益计，艾迪康是中国三大独立医学实验室(ICL)服务提供商之一。期内，艾迪康的业务高速增长，总收益由2020年约27.42亿元增至2022年约48.61亿元，複合年增长率为 33.1%。同期，公司的检测量从2020年约6,010万次增至2022年约1.65亿次，複合年增长率达65.6%。至于纯利方面，受业务收入增长的带动，公司过去三年的全年纯利由2020年约2.90亿元增至2022年约6.85亿元，複合年 增长率为53.8%。而同期的经调整纯利则由2020年约3.67亿元增至2022年约6.21亿元，複合年增长率为30.1%。
2023年以来，艾迪康的非Covi诶-19检测业务保持高增长势头，令整体业务表现远胜同业平均水平。随著公司的普检和特检业务网络不断扩张，加上覆盖医院的网络不断优化提升，料非Covi诶-19检测业务收益可保持强劲的双位数增长趋势。
广泛的全国性网络和物流系统助力高效扩张
目前，艾迪康已在全国建立了由33个自营实验室组成的网络为医院和体检中心 提供丰富且一流的检验服务。截至2022年12月31日，艾迪康有18个实验室通过ISO15189认可，从而确保为客户提供遵守此严格国际标准的质量保证。另外，截至2022年12月31日，艾迪康的检测组合包括4,000多种医疗诊断检测，其中包括1,700多种普检及2,300多种特检。市场预期中国ICL检测市场的发展将在广泛需求带动下保持迅速扩张，而多元化及全面的检测服务和网络是利好领先ICL检测服务提供商进一步扩大其市场份额的核心优势。
据了解，在广泛的全国性自营实验室网络背后，艾迪康还拥有强大的冷链物流网络以支持其未来的长期业务扩展。截至 2022年底，公司运营覆盖中国30个省市及1,600多个市县的19,000多名客户的专用冷链物流网络，可确保快速运输样本并及时报告检测结果。此外，公司利用专有IT基础设施，即实验室信息系统，确保了全国实验室中准确处理及数据储存，以及有效进行客户管理。公司亦拥有一支由1,500多名拥有高水平行业知识及专业知识的员工组成的销售及营销团队，可助其拓展全国业务。
ICL检测服务具助力医疗系统降本增效的优势
为应对医疗保健支出的过度增长，中国的医疗保健改革已经强调实施成本控制措施，而ICL在其中发挥了越来越重要的作用。预算压力的加剧进一步激励医院将临床试验外包给像艾迪康一样的合资格ICL，以降低成本。此外，作为整体医疗保健改革的一部分，分级诊断及治疗系统的实施已推动患者流量从大城市的三级医院向低线城市的二级、一级医院及社区卫生中心转移。由于检测量的增加以及检测能力有限，各级医院更倾向于利用ICL来寻求保证质量、丰富的检测菜单、具竞争力的价格和及时的报告。与此同时，中国政府亦大力鼓励医院与ICL合作，并缩短连锁ICL的审批流程，此举已推动并将继续推动ICL市场的发展。此外，近年来，人们预防性治疗意识不断提高，且出现了新药物疗法，刺激了专项检测需求的增长。对于医院实验室而言，由于通常缺乏足够的患者数量及先进的检测技术，引入此类新检测的成本高昂。因此，对ICL可提供的质优价廉检验服务的需求显著增长。
同时，要注意的是，中国ICL行业的特点是其极高的进入壁垒。複杂的监管框架、对先进检测技术和物流能力的高标准以及对经验丰富专业人员的需求，很大程度上限制了新进入者的增长。尤其是中国的ICL市场受严格监管，对于新进市场参与者来说，就开办实验室获得许可证及证书批淮既困难重重又耗费时间。因此，医院与现有ICL的高黏合性关系使新进入者常常面临医院开出的不利条件，甚至完全无法获得医院的业务。
此外， 获得成功的ICL通常拥有庞大的实验室网络，所需资本投资大，建立时间花费数年或数十年。因此，具有丰富检测产品及技术能力更强的大型连锁ICL通常具有规模经济及更高的成本效益，并更好地进一步提高其市场份额。
在公开料中显示，艾迪康已计划通过以下一系列的举措，进一步提高其检测能力及组合，推动未来增长。相关举措包括透过战略性开拓尚未开发的市场以拓展公司的ICL网络的广度与深度；继续开发新检测方法并运用创新技术；进一步优化IT基础设施以及自动化实验室流程及物流；及选择性地寻求战略投资及联盟，以及其他新兴增长机会。其中，相信在控股股东凯雷(Carlyle)的支持及协助下，未来大有机会通过併购快速的扩展市场份额，不断提升公司的盈利能力。
基于长期可持续增长空间、人口老龄化带来的商机，医疗检测的刚需及控股股东凯雷的大力支持，艾迪康的未来前景亮丽，且有力在行业整合过程继续获益。而是次国际配售中，公司亦已引入多名基石投资者，包括包括迈瑞全球、香港新产业生物、复星诊断科技、Timestar Elite Limite诶及Corelink，基石投资者已同意按发售价认购以总额约3,700万美元(或约2.90亿港元)可购买之数目的发售股份，约佔超额配售前4.01亿港元的71%。机构投资者如此涌跃入市认购，艾迪康前景必可观，宜作押宝长线之选。
