国金证券：给予领益智造买入评级_股市要闻_市场

国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对领益智造进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，新布局业务快速发展》，本报告对领益智造给出买入评级，当前股价为6.98元。

　　领益智造(002600) 　　业绩简评 　　2023 年 7 月 12 日，公司披露 2023 年半年报业绩预告。预计2023 年上半年公司实现归母净利润 10-13 亿元，同比增长107.75%-170.07%；实现扣非归母净利润 10-13 亿元，同比增长114.18%-178.43%。 单 Q2，预计实现归母净利润 3.5-6.5 亿元，同比增长 96%-262%，实现扣非归母净利润 5.7-8.7 亿元，同比增长 149%-279% 　　经营分析 　　23H1 业绩持续增长，新能源业务快速发展。 23H1 公司消费电子业务巩固优势，优化产品结构及客户结构，大客户支撑业绩稳健增长。积极布局新能源业务，拓展与海内外汽车、动力电池等头部客户合作及国际领先的清洁能源领域客户的业务合作，积极扩产，实现了较快增长。盈利能力有所提升， 主要系持续进行产品结构优化， 并且降本增效，加强成本费用管控，整体运营效率提高， 23H1 整体毛利率同比提升， 23Q1 毛利率为 20.49%，同增3.88pct， 考虑 23Q1 信用减值损失对利润正向贡献， 23Q2 扣非实现环比增长。 　　消费电子稳中有增，深度受益 AI 赋能智能硬件。 大客户方面，客户销量稳健+公司供应份额提升+供应产品矩阵丰富推动公司核心业务稳健增长。 安卓端考虑前期充分去库二季度补库需求带动订单情况有所好转。 随着 A 技术革新， 公司布局 AR/VR 结构件/光学元件/声学件制造生产，苹果 Vision Pro 或开启空间计算平台；大模型赋能人形机器人加速产业渗透，公司全资子公司领鹏与 Hanson 在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面合作。 　　新能源业务开拓成效显著，保持高增。 公司收购印度赛尔康，切入光伏领域为全球微逆龙头 Enphase 提供 ODM 业务， Enphase 全球市占率接近 80%，公司代工份额超 30%，积极扩产， 将持续受益产能拓展及客户供应份额提升。 21 年收购浙江锦泰正式布局动力电池结构件，提供电芯铝壳、盖板和转接片等产品，国内外客户如宁德时代等动力电池结构件供应份额有望提升， 22 年公司汽车产品营收同增 166%， 增长迅速。 　　盈利预测与估值 　　预测 2023-2025 年实现归母净利 22.40/27.72/34.50 亿元，同比+40.36%/+23.75%/+24.44%， 公司现价对应 PE 为 21/17/13x， 维持买入评级。 　　风险提示 　　消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险、股权冻结风险、诉讼风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券俞文静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利25.04亿，根据现价换算的预测PE为18.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为8.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，领益智造(002600)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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