财信证券：给予紫金矿业增持评级_股市要闻_市场

财信证券股份有限公司周策近期对紫金矿业进行研究并发布了研究报告《产量计划稳步推进，业绩略微不及预期》，本报告对紫金矿业给出增持评级，当前股价为12.61元。

　　紫金矿业(601899) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1实现归母净利润约人民币102亿元，同比下降约19.2%，与2022年下半年度环比增长约37.6%。 　　公司矿产铜、锌(铅)、银产量超规划，矿产金、碳酸锂不及规划。根据公司产量规划，2023年公司计划实现矿产铜95万吨，矿产金72吨。矿产锌(铅)45万吨，矿产银390吨，碳酸锂0.3万吨，矿产钼0.6万吨。2023H1，公司矿产铜49.1万吨，同比增长13.9%；矿产金32吨，同比增长18.5%；矿产锌(铅)24万吨，同比增长4.8%；矿产银208吨，同比增长11.2%；锂云母(当量碳酸锂)1,292吨。矿产铜、锌(铅)、银产量均超出规划目标，矿产金、碳酸锂产量不及规划，随着相关矿山的复产，全年产出有望达到规划目标。 　　看好铜、金板块下半年表现。2023Q2，LME铜价均价8479.94美元/吨，环比下降5.39%，拖累了公司上半年的业绩。从供给端看，目前全球铜显性库存处于历史低位，矿企资本开支明显收缩，加之铜矿项目投产周期较长，未来铜矿供给偏紧；需求端来看，目前铜需求量仍以传统领域为主，随着国内经济逐渐复苏，传统需求领域有望回升。叠加新能源领域光伏、新能源汽车及风电三大产业铜需求量占比有望提升，未来新能源转型加速有望带动铜需求量快速增长，在行业库存低位和供需错配的共同作用下，铜价有望得到支撑。当前全球经济增速下滑迹象明显，欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美国实际利率向上空间有限，叠加全球主要发达国家经济体通胀处于较高水平，中长期继续看好金价中枢上移。 　　盈利预测：鉴于公司矿产金产量不及预期，我们下调了公司的盈利预测。我们预计公司2023-2025年实现净利润为217.87亿元、277.53亿元、338.07亿元，对应EPS分别为0.83元、1.05元、1.28元，对应现价PE13.96倍、10.96倍和8.99倍。随着公司矿山生产的不断恢复，预计公司铜、金等产品将持续放量，我们给予公司2023年13-18倍的PE，维持公司“增持”评级。 　　风险提示：大宗商品价格大幅下跌，项目建设不及预期，海外运营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王帅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利236.3亿，根据现价换算的预测PE为13.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为14.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，紫金矿业(601899)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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