自4月2日特朗普宣布所谓“对等关税”已经过去一个月。据央视新闻报道，美国参议院民主党领袖查尔斯·舒默警告，凄惨的经济数据将“惊醒”共和党人。

当地时间4月30日，美国商务部公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.3%，创2022年以来最差季度表现。

美国经济从2024年底仍显强劲的消费和投资，到2025年初意外“踩刹车”，这中间究竟发生了什么？

美国关税政策扰乱了全球供应链，也几乎影响到了美国经济的各个领域。企业囤积商品，导致进口激增，而消费者也越来越担心未来财务状况的不确定性。

有分析指出，美国当前所面临的挑战并非单点爆发，而是多重因素交织的结果：面对贸易政策的不确定、企业提前备货，居民消费意愿走弱、以及劳动力市场的疲态初现，都在共同影响着第一季度GDP的增长。

这是一场短期的波动，还是一个中长期的趋势转折？美国是否正站在通往衰退的路口？

美国经济和政策研究中心创始人Dean Baker在接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时表示，第一季度或是美国经济衰退的开始。

受“提前备货”拖累，美国一季度GDP萎缩0.3%

美国商务部经济分析局当地时间4月30日公布的数据显示，美国2025年第一季度GDP环比按年率计算下滑0.3%，幅度超过预期，为2022年第二季度以来首次收缩。去年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。

具体来看，美国第一季度净出口对GDP的拖累达4.83个百分点，这表明企业对未来关税上升感到担忧，从而大规模囤积库存。


·图片来源：每经记者 郑雨航 摄

与跨国巨头相比，更脆弱的是夹在供应链末端的美国中小企业。尤其是依赖进口零部件或海外原材料的小型制造商、家居、玩具与服饰企业，它们面临着“关税+库存+现金流”三重困局。

物流公司Flexport首席执行官Ryan Petersen表示，特朗普的关税会使80%的小型企业“倒闭”。

劳动力市场出现“裂痕”，企业招聘按下暂停键

2025年第一季度，美国失业率维持在4.0%~4.2%的低位波动区间，但看似稳健的劳动力市场却已显露出结构性疲态。

一系列来自企业端的裁员、招聘冻结与数据指标放缓，正逐步冲击着“就业稳定”的叙事基础，成为经济走向衰退的关键信号。

作为最敏感的市场主体，大企业的招聘计划与裁员动作往往能率先感知经济趋势。在一季度财报中，UPS宣布裁员2万人，成为最具代表性的裁员案例之一。该公司在声明中解释，此轮裁员与“零售与制造业客户订单缩减、跨境运输成本上升以及关税扰动”直接相关，尤其受到亚马逊等电商平台订单结构调整的影响。

企业信号的疲软，也已开始在劳动力市场数据中显现。当地时间4月30日，美国自动数据处理公司（ADP）发布的最新数据显示，今年4月美国私营部门新增就业人数仅为62000人，创2024年7月以来新低，大幅低于3月份147000人的前值，也远远不及市场预期。

卖家会将成本转嫁给消费者


·美国超市 图片来源：每经记者 郑雨航 摄

价格上涨与商品短缺是政策不确定性对普通美国民众最直接、最具冲击力的体现。

根据密歇根大学4月25日公布的民调数据显示，消费者对未来一年美国国内通胀幅度的预期在4月升至6.5%，创下1981年以来的最高值。而未来五至十年价格涨幅的预期在4月飙升至4.4%，创1991年以来最高。

亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，预计亚马逊卖家会将成本转嫁给消费者。宝洁公司首席财务官舒尔滕（Andre Schulten）也指出：“我们必须动用一切手段来应对关税对成本结构和利润表的影响。”宝洁计划调高售价，以覆盖新增成本。

塔吉特首席执行官布莱恩·康奈尔在三月份接受CNBC 采访时也表示，消费者可能会看到食品杂货价格上涨，尤其是通常从墨西哥进口的新鲜食品。

大型零售商还能通过规模谈判降低部分成本压力，众多中小型行业却在关税面前几乎没有“谈判空间”。玩具行业正是典型例证，因为该行业高度依赖亚洲为其提供塑料件、电子模块、毛绒布料和组装服务。

销售圣诞饰品、礼品和玩具的公司在接受《连线》杂志采访时表示，美国消费者今年可能会在商店货架上看到更少的选择，并被迫为圣诞购物支付更高的价格。

专家：第一季度或是经济衰退的开始

据央视新闻援引英国《金融时报》5月1日报道，耶伦表示，美国政府的关税政策将对美国产生“极其不利”的影响，美国消费者与企业都会受到其负面影响。受关税政策影响，美国“经济衰退的可能性已经显著上升”。

此前一天，美国前财政部长萨默斯也表示，市场预计，美国经济今年有70%概率陷入衰退。

据新华社报道，多家民意调查显示，许多美国人对“特朗普繁荣”的期待已经变成对“特朗普衰退”的担忧。

美国广播公司、《华盛顿邮报》和益普索集团27日发布的联合民调结果显示，73%的受访者认为美国经济状况不佳，53%认为自特朗普上任以来经济状况恶化，72%担心特朗普的经济政策可能在短期内导致经济衰退。

Dean Baker向每经记者分析指出，我们可能会在未来几个季度看到经济受到更大的冲击。通胀急剧加速，核心个人消费支出平减指数的年率从第四季度的2.6%上升至3.5%，这将使美联储更难决定如何应对。”

他进一步说道，“如果特朗普不改变他的政策，接下来，进口商品短缺将导致消费者价格大幅上涨，并严重扰乱生产。我们将看到一系列裁员，最直接的裁员对象是直接参与贸易的人员（码头工人和卡车司机），随后零售商将因无法补货而遭受打击，工厂也将因无法获得必要的零部件和物资而遭受打击。特朗普必须迅速采取行动，才能避免这种情况。”

Dean Baker认为，第一季度或是经济衰退的开始。