【东海周报】春节临近，资产配置怎么看？

（来源：东海基金）

市场回顾

股市

上周市场大盘指数调整，权重指数继续震荡，北证有所反弹；红利调整但银行仍然收红，消费调整幅度较大。周换手环比回升，融资余额1.82万亿。EPFR监测全球资金加速流入美股，外资流出中国放缓。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/1/6-2025/1/10

债市

上周资金面均衡偏紧，受监管提示利率风险及部分机构止盈影响，债券市场明显降温，各期限利率债收益率均有所上行，其中30年国债收益率盘中一度回调至1.9%。信用债表现较为平稳，信用利差被动压缩。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/1/6-2025/1/10

市场展望

股市

新年以来市场震荡幅度加大，市场情绪有所降温（两市成交降低，融资余额小幅下行）。市场徘徊不前的逻辑符合我们24年12月的判断——由于预期短期无法验证（政策是否持续超预期发力、业绩如何以及特朗普就职之后的政策脉络），市场调整幅度超出我们预期——情绪降温速度超预期。

①保持乐观心态。一月行将过半，春节近在眼前，我们认为短期看来第一验证时点——特朗普就任即将到来，偏谨慎的情绪可能在未来4-6个交易日集中释放；即便身处寒冬，也要对春天保持信心。

②稳定+弹性，节奏交替。短期偏谨慎的交易氛围中，类固收/稳定类资产仍将占优，险资整体欠配权益的背景下，稳定类资产方向的长期资金流入也较为确定；月度角度，在短期外部环境风险释放之后，春节前年报业绩预告也将逐步完成披露，盈利冲击也会在节前得到充分消化，因此在“春播”预期下，风险偏好有望在春节前后有所修复，分母端更为敏感的弹性方向可能相对占优。

债市

展望后市，当前债市利空因素较少，但近期利率持续单边下行已蕴含了久期、集中度的风险，央行敲打下后续债市波动或加大。信用债方面仍有一定补涨空间。建议关注降准降息时点和机构行为变化。

风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。本内容涉及的关注和研究方向仅为当前根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金管理人有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。