2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安合韵定期开放纯债债券型发起式证券投资基金（简称“平安合韵定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，基金份额总额、净资产合计等关键指标均出现大幅增长，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利水平显著提升

本期利润大幅增长

平安合韵定开债2024年本期利润为149,985,553.03元，相较于2023年的19,618,301.66元，增长幅度高达664%。本期已实现收益也从2023年的12,098,460.02元增长至135,425,952.48元，增幅达1020%。这表明基金在2024年的盈利能力显著增强。

年份 本期利润（元） 本期已实现收益（元）
2024年 149,985,553.03 135,425,952.48
2023年 19,618,301.66 12,098,460.02

期末净资产大幅增加

2024年末，基金净资产合计为4,609,863,699.83元，较2023年末的528,602,660.55元，增长了789%。期末可供分配利润为163,818,359.50元，而2023年末为20,451,515.38元，增长明显。

年份 期末净资产合计（元） 期末可供分配利润（元）
2024年 4,609,863,699.83 163,818,359.50
2023年 528,602,660.55 20,451,515.38

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年基金份额净值增长率为4.65%，然而同期业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输业绩比较基准2.96个百分点。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均低于业绩比较基准收益率。

阶段 份额净值增长率（%） 业绩比较基准收益率（%） 差值（%）
过去一年 4.65 7.61 -2.96
过去三年 10.95 16.48 -5.53
过去五年 18.32 26.06 -7.74
自基金合同生效起至今 27.03 38.31 -11.28

投资策略与运作：侧重中等期限债券配置

投资策略分析

2024年经济增长面临外部压力加大和内部困难增多的情况，宏观调控力度加大，10年国债利率下行88bp。平安合韵定开债主要配置中等期限债券品种，并根据基本面与资金面的演变，调整久期和杠杆的水平。

业绩归因

尽管基金在2024年实现了较高的利润，但由于债券市场的复杂性以及业绩比较基准的设定，基金份额净值增长率未能超越业绩比较基准。管理人需进一步优化投资策略，以提升基金的相对收益表现。

管理人展望：机遇与风险并存

宏观经济与市场展望

管理人预计2025年逆周期调节政策前置发力，货币政策适度宽松，经济波动筑底。债券市场机遇与风险并存，宽松预期一定程度反映在市场收益率中，信用方面更加重视短端的票息价值。

基金策略调整

基于上述展望，本基金将以票息策略和杠杆策略为主，根据经济形势和市场情况进行波段操作，以增强基金整体收益率。投资者需关注基金在新策略下的业绩表现以及风险控制情况。

费用情况：管理费、托管费增长明显

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,106,789.83元，相较于2023年的1,611,800.89元，增长了527%；当期发生的基金应支付的托管费为3,368,929.94元，较2023年的537,266.97元，增长了527%。这主要是由于基金资产规模的大幅增长所致。

年份 当期应支付管理费（元） 当期应支付托管费（元）
2024年 10,106,789.83 3,368,929.94
2023年 1,611,800.89 537,266.97

其他费用

其他费用如审计费用、信息披露费等相对稳定，2024年审计费用为65,000.00元，信息披露费为120,000.00元，与上年度相比变动不大。

投资组合：债券投资占据主导

资产组合情况

报告期末，基金总资产为4,611,805,686.93元，其中固定收益投资为4,566,465,959.02元，占基金总资产的比例高达99.02%，全部为债券投资。买入返售金融资产为45,003,545.81元，占比0.98%；银行存款和结算备付金合计336,182.10元，占比0.01%。

项目 金额（元） 占基金总资产比例（%）
固定收益投资 4,566,465,959.02 99.02
买入返售金融资产 45,003,545.81 0.98
银行存款和结算备付金合计 336,182.10 0.01

债券投资明细

从债券品种来看，金融债券公允价值为2,028,563,829.43元，占基金资产净值比例为44.00%；中期票据为1,329,972,889.86元，占比28.85%；同业存单为831,199,593.70元，占比18.03%；企业债券为275,580,352.88元，占比5.98%；企业短期融资券为101,149,293.15元，占比2.19%。

债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
金融债券 2,028,563,829.43 44.00
中期票据 1,329,972,889.86 28.85
同业存单 831,199,593.70 18.03
企业债券 275,580,352.88 5.98
企业短期融资券 101,149,293.15 2.19

基金份额持有人信息：机构投资者占主导

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为203户，户均持有的基金份额为21,901,701.18份。机构投资者持有份额为4,446,045,340.33份，占总份额比例为100.00%，无个人投资者持有。

持有人结构 持有份额（份） 占总份额比例（%）
机构投资者 4,446,045,340.33 100.00
个人投资者 - -

发起资金持有情况

基金管理人固有资金持有份额为10,634,415.41份，占基金总份额比例为0.24%，发起份额总数为10,000,000.00份，发起份额占基金总份额比例为0.22%，承诺持有期限为3年。

开放式基金份额变动：申购推动份额大幅增长

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为508,151,145.17份，本报告期基金总申购份额为3,937,894,323.73份，总赎回份额为128.57份，本报告期期末基金份额总额为4,446,045,340.33份，较期初增长了774%。

时间 基金份额总额（份） 变动情况
期初 508,151,145.17 -
期末 4,446,045,340.33 增长774%

变动原因分析

基金份额的大幅增长主要得益于大量的申购，这可能与基金的品牌效应、市场环境以及投资策略等因素有关。然而，单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况需引起关注，可能带来流动性风险等问题。

风险提示

  1. 业绩表现风险：尽管基金在2024年实现了盈利，但长期跑输业绩比较基准，投资者需谨慎评估基金的投资价值。
  2. 流动性风险：报告期内存在单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险，甚至影响基金份额净值。
  3. 市场风险：2025年债券市场机遇与风险并存，基金虽调整策略，但仍可能受市场利率波动、信用风险等因素影响，投资者应密切关注市场动态。

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