（来源：鹏华基金鹏友会）

“双降”落地后，债市走出短端强势的行情。据Wind数据，截至2025年5月9日，全市场唯一的短久期地债ETF——鹏华0-4地债ETF（159816.SZ）实现八连涨；鹏华5年地债ETF（159972.SZ）更是连续九日飘红，拉长时间看，近半年、近一年分别累计上涨2.19%、4.79%。流动性方面，5月8日，鹏华0-4地债ETF交投活跃，成交额达到24.87亿元，换手率为135%。

分析“双降”对债市影响，国盛证券固收研报指出，降准降息对债市是直接利好，短端利率下行空间打开，将带动长端利率下行。招商证券总结了历史上“双降”后债市走势经验规律，对于短端利率的利好更加确定，认为目前债市风险不高，中短端利率确定性更高，长端利率如果反弹仍可以择机布局。

鹏华基金现金投资部认为，降息幅度略低于预期，显著限制长债下行幅度但会对短端形成利好。同时，货币政策从一季度关注金融市场的表现鹰派，已经明确转鸽，伴随降准落地，资金中枢仍将下降，DR007 仍有下行空间。短期看，资金利率中枢回落有望带动中短端利率进一步下行。中期来说，对债市看法延续择机买入，中期逻辑是否修正取决于谈判进展和转口贸易对外需的对冲程度。

作为重要的工具型产品，地债ETF成为不少投资者布局债市的较佳选择。鹏华基金是全市场地债ETF管理规模最大的基金管理人，通过产品差异化的创新路径，填补了地债ETF的市场空白并建立起领先优势，2019年推出全市场首只5年期地债ETF——鹏华5年地债ETF（159972.SZ），填补了深交所地债ETF空白，并成为国内首只专注于中长久期地方债的场内工具。2020年推出全市场唯一的短久期地债ETF——鹏华0-4地债ETF（159816.SZ），形成“长+短”久期互补的产品矩阵。

据Wind数据，鹏华两只地债ETF今年以来交投活跃，场内流动性较佳。截至2025年4月30日，鹏华0-4地债ETF本周日均成交量为29亿元，相较于上周提升11亿元；本周日均换手率为107%，相较于上周提升4%。鹏华5年地债ETF本周日均成交量为14亿元，相较于上周提升2亿元；本周日均换手率为30%，相较于上周提升4%。

值得一提的是，上述两只地债ETF久期不同，在产品定位方面也有所不同，致力于为投资者提供多样化的选择。鹏华5年地债ETF久期更长，更偏投资属性，相对适合作为波段交易的工具。鹏华0-4地债ETF是短久期地债品种配置工具，定位是货币增强，主打追求稳健。

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