鹰眼预警：华熙生物Q4营收增速跌至个位数 盈利质量变差存货激增_个股资讯_市场

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

　　

3月31日，华熙生物发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　

报告显示，公司2022年全年营业收入为63.59亿元，同比增长28.53%；归母净利润为9.71亿元，同比增长24.11%；扣非归母净利润为8.52亿元，同比增长28.46%；基本每股收益2.02元/股。

　　

公司自2019年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.1元(含税)。

　　

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华熙生物2022年年报进行智能量化分析。

　　

报告期内，公司营收为63.59亿元，同比增长28.53%；净利润为9.61亿元，同比增长23.96%；经营活动净现金流为6.35亿元，同比下降50.22%。

　　

从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.34%，近三个季度增速持续下降。

　　项目 　　20220630 　　20220930 　　20221231 　　营业收入(元) 　　16.81亿 　　13.85亿 　　20.39亿 　　营业收入增速 　　44.89% 　　28.76% 　　5.34% 　　

　　

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长63.8%，营业成本同比增长34.83%，存货增速高于营业成本增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货较期初增速 　　51.59% 　　48.74% 　　63.8% 　　营业成本增速 　　27.61% 　　121.72% 　　34.83% 　　

　　

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长63.8%，营业收入同比增长28.53%，存货增速高于营业收入增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货较期初增速 　　51.59% 　　48.74% 　　63.8% 　　营业收入增速 　　39.63% 　　87.93% 　　28.53% 　　

　　

结合现金流质量看，需要重点关注：

　　

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.53%，经营活动净现金流同比下降50.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　营业收入(元) 　　26.33亿 　　49.48亿 　　63.59亿 　　经营活动净现金流(元) 　　7.05亿 　　12.76亿 　　6.35亿 　　营业收入增速 　　39.63% 　　87.93% 　　28.53% 　　经营活动净现金流增速 　　93.24% 　　80.97% 　　-50.22% 　　

　　

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.66低于1，盈利质量较弱。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　经营活动净现金流(元) 　　7.05亿 　　12.76亿 　　6.35亿 　　净利润(元) 　　6.45亿 　　7.76亿 　　9.61亿 　　经营活动净现金流/净利润 　　1.09 　　1.65 　　0.66 　　

　　

报告期内，公司毛利率为76.99%，同比下降1.38%；净利率为15.12%，同比下降3.55%；净资产收益率(加权)为15.75%，同比增长7.88%。

　　

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为81.41%、78.07%、76.99%，变动趋势持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售毛利率 　　81.41% 　　78.07% 　　76.99% 　　销售毛利率增速 　　2.2% 　　-4.11% 　　-1.38% 　　

　　

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为24.5%，15.67%，15.12%，变动趋势持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　销售净利率 　　24.5% 　　15.67% 　　15.12% 　　销售净利率增速 　　-20.98% 　　-36.02% 　　-3.55% 　　

　　

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

　　

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.5亿元，较期初变动率为268.15%。

　　项目 　　20211231 　　期初商誉(元) 　　6715.13万 　　本期商誉(元) 　　2.47亿 　　

　　

报告期内，公司资产负债率为23.02%，同比下降4.09%；流动比率为2.45，速动比率为1.74；总债务为3.69亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为70.73%。

　　

从财务状况整体看，需要重点关注：

　　

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.63，2.84，2.45，短期偿债能力趋弱。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　流动比率(倍) 　　6.63 　　2.84 　　2.45 　　

　　

从短期资金压力看，需要重点关注：

　　

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.42。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　短期债务(元) 　　2407.5万 　　1.33亿 　　2.61亿 　　长期债务(元) 　　- 　　1.44亿 　　1.08亿 　　短期债务/长期债务 　　- 　　0.92 　　2.42 　　

　　

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.98、1.18、1，持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　现金比率 　　2.98 　　1.18 　　1 　　

　　

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.28、0.91、0.39，持续下降。

　　项目 　　20200630 　　20210630 　　20220630 　　经营活动净现金流(元) 　　2.98亿 　　3.85亿 　　2.4亿 　　流动负债(元) 　　5.48亿 　　9.39亿 　　14.13亿 　　经营活动净现金流/流动负债 　　0.54 　　0.41 　　0.17 　　

　　

从长期资金压力看，需要重点关注：

　　

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.48%、4.86%、5.52%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　总债务(元) 　　2407.5万 　　2.77亿 　　3.69亿 　　净资产(元) 　　50.18亿 　　57.02亿 　　66.83亿 　　总债务/净资产 　　0.48% 　　4.86% 　　5.52% 　　

　　

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为83.1、6.91、4.47，持续下降。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　广义货币资金(元) 　　20.01亿 　　19.13亿 　　16.49亿 　　总债务(元) 　　2407.5万 　　2.77亿 　　3.69亿 　　广义货币资金/总债务 　　83.1 　　6.91 　　4.47 　　

　　

从资金管控角度看，需要重点关注：

　　

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为94.78%。

　　项目 　　20211231 　　期初预付账款(元) 　　8818.26万 　　本期预付账款(元) 　　1.72亿 　　

　　

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.22%、2.21%、4.27%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　预付账款(元) 　　4467.68万 　　8818.26万 　　1.72亿 　　流动资产(元) 　　36.64亿 　　39.84亿 　　40.23亿 　　预付账款/流动资产 　　1.22% 　　2.21% 　　4.27% 　　

　　

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.78%，营业成本同比增长34.83%，预付账款增速高于营业成本增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　预付账款较期初增速 　　20.44% 　　97.38% 　　94.78% 　　营业成本增速 　　27.61% 　　121.72% 　　34.83% 　　

　　

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为79.61%。

　　项目 　　20211231 　　期初其他应收款(元) 　　2890.15万 　　本期其他应收款(元) 　　5190.98万 　　

　　

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为36.34%。

　　项目 　　20211231 　　期初其他应付款(元) 　　5110.75万 　　本期其他应付款(元) 　　6968.12万 　　

　　

从资金协调性看，需要重点关注：

　　

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

　　项目 　　20221231 　　经营活动净现金流(元) 　　6.35亿 　　投资活动净现金流(元) 　　-8.36亿 　　筹资活动净现金流(元) 　　-1.7亿 　　

　　

报告期内，公司应收帐款周转率为15.05，同比增长16.96%；存货周转率为1.56，同比下降14.53%；总资产周转率为0.79，同比增长4.98%。

　　

从经营性资产看，需要重点关注：

　　

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.34%、9.45%、13.38%，持续增长。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　存货(元) 　　4.77亿 　　7.09亿 　　11.62亿 　　资产总额(元) 　　57.17亿 　　75.04亿 　　86.82亿 　　存货/资产总额 　　8.34% 　　9.45% 　　13.38% 　　

　　

从长期性资产看，需要重点关注：

　　

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.3亿元，较期初增长60.71%。

　　项目 　　20211231 　　期初在建工程(元) 　　5.17亿 　　本期在建工程(元) 　　8.3亿 　　

　　

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长265.6%。

　　项目 　　20211231 　　期初长期待摊费用(元) 　　3184.67万 　　本期长期待摊费用(元) 　　1.16亿 　　

　　

从三费维度看，需要重点关注：

　　

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.9亿元，同比增长29.67%。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　管理费用(元) 　　1.62亿 　　3.03亿 　　3.93亿 　　管理费用增速 　　-11.14% 　　87.28% 　　29.67% 　　

　　

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.67%，营业收入同比增长28.53%，管理费用增速高于营业收入增速。

　　项目 　　20201231 　　20211231 　　20221231 　　营业收入增速 　　39.63% 　　87.93% 　　28.53% 　　管理费用增速 　　-11.14% 　　87.28% 　　29.67% 　　

　　

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