一、“反内卷”：2025年供给侧新变化2024年政府工作报告明确指出“部分行业产能过剩”。2015年底开启的供给侧结构性改革曾驱动过一轮产能去化，可以看到供给结构改善
策略摘要 中性：春节临近，尿素企业预收订单明显增加。下游农业需求备肥启动，尿素企业库存下降。尿素气头开工率触底反弹，预计未来将逐步走高，煤制开工高位运行，
文｜上官鹏 王兆宇 赵文荣 史周 杨淼杰工业产能周期本质是由供需格局推动，能够指导投资方向。当前工业产能周期还在探底，中游制造下的部分行业产能过剩压力
太川股份IPO：客户依赖度高业绩稳定性存疑 产能利用率下滑仍募资扩产
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