沪指在4000点整数关口持续震荡，前期领涨的热门板块受制于获利回吐压力进入调整周期，市场资金流向悄然生变。在这一关键节点，机构调仓的底层逻辑成为解读市场后续走势的核心密码。科技板块作为长期主线的地位虽未动摇，但资金已从纯粹的概念炒作转向价值深耕，兼具业绩支撑与分红实力的标的正成为聪明资金的新宠。首程控股(0697.HK)凭借“科技+消费”的战略布局，精准卡位“十五五”规划核心赛道，有望在机构调仓浪潮中脱颖而出。

　　一、4000点震荡期机构调仓逻辑：业绩冲刺与价值回归的双重考量

　　四季度作为机构年度业绩考核的收官阶段，调仓换股始终围绕“收益最大化”与“风险可控性”两大核心展开。在沪指4000点高位震荡的背景下，前期积累丰厚收益的热门板块估值压力凸显，机构调仓逻辑呈现出鲜明的结构化特征：

　　1、四季度机构调仓聚焦业绩冲刺与风险控制：一方面，多数公募基金、私募基金及券商资管团队的业绩考核以年度或季度为单位，为提升考核排名，资金向短期收益确定的标的集中，同时对高位股止盈，推动资金从热门板块流向低估值高成长标的;另一方面，4000点高位波动加剧，机构优先选择现金流稳定、流动性充足的价值标的，降低高波动概念股权重以平衡风险。

　　2、科技板块作为长期热点，始终是机构配置的核心方向，但布局逻辑已从“广撒网”式的概念炒作转向“精准聚焦”的价值挖掘。在前期算力、AI等热门细分领域估值高企后，机构开始获利了结，并埋伏于业绩兑现能力强、产业落地进度快的科技标的。这种“获利了结+低位埋伏”的操作模式，既保证了短期业绩安全，又为后续科技板块的轮动行情储备了筹码。在此过程中，“有业绩、有分红、有成长”的科技标的成为机构调仓的优选方向。

　　二、聪明钱转向价值洼地，首程控股成机构布局新焦点

　　在机构调仓的资金洪流中，首程控股凭借稳健的业绩表现、丰厚的分红政策以及前瞻的产业布局，完美契合当前“价值优先、成长为辅”的资金偏好，逐步进入机构视野的核心区域。

　　业绩稳健增长，构筑价值安全垫

　　首程控股的经营基本面持续向好，为机构资金提供了坚实的价值支撑。2025年上半年，公司实现营业收入7.31亿港元，较去年同期上涨36%;归母净利润3.39亿港元，同比增长30%;毛利2.95亿港元，同比增长26%，每股基本和稀释盈利为4.77港仙。营收与利润的双位数增长，不仅体现了公司业务结构优化的显著成效，更印证了其在机器人等新兴产业的布局已逐步释放业绩动能。

　　在分红政策上，首程控股始终坚持以丰厚回报回馈投资者。2025年上半年，公司董事会宣派中期股息合共2.71亿港元。此外，公司于2025年3月宣派特别股息合共7.68亿港元，分三期派发，其中第一期2.56亿港元已于4月派发，第二期2.56亿港元于9月派发，第三期2.56亿港元将于12月派发。稳定且丰厚的分红政策，彰显了公司现金流的稳健性，也使其在4000点高位震荡的市场中具备了稀缺的防御属性，成为机构平衡组合风险的重要选择。

　　估值优势显著，契合资金高低切需求

　　当前市场资金“高低切”特征显著，低估值标的成为机构规避风险、寻求收益的重要方向。首程控股当前2.1倍的2025年市净率，不仅远低于A股机器人概念板块平均5.44倍的估值水平，在港股科技类企业中也处于低位。这种估值优势在前期热门板块估值高企的背景下，显得尤为突出。

　　随着三季报临近，市场对首程控股的业绩表现充满期待。结合上半年的业绩增速与下半年机器人体验店开业、产业链投资项目推进等利好因素，公司三季报有望延续增长态势，新兴业务对营收的贡献占比或将进一步提升。业绩的持续增长与低估值的双重优势，有望推动公司估值迎来修复，为机构带来可观的投资回报。

　　三、“科技+消费”双轮驱动，首程控股卡位十五五规划黄金赛道

　　稳健业绩与估值优势为基础，首程控股以“科技+消费”构建的产业生态形成核心竞争力，精准契合“十五五”规划科技自立自强与消费升级导向。

　　科技布局：全产业链闭环适配政策风口

　　依托“资本+技术+场景”模式，构建覆盖上游材料、中游制造、下游应用的机器人全产业链，既契合“十五五”新质生产力发展与国产化替代要求，也顺应“机器人+”行动推进。投资端布局宇树科技等20余家“独角兽”，被投企业国际赛事获奖彰显实力;产业端设先进材料公司攻克核心短板，推进商业化落地;应用端机器人在智能交通、医疗等领域落地，租赁业务已获数千万元营收。

　　消费拓展：场景融合抢占消费升级先机

　　打造“科技+新消费”布局，创新推出机器人科技体验店，全国“陶朱新造局”体验店单店日销最高超10万元，线上线下形成“引流-转化”闭环，既贴合“十五五”消费升级战略，也精准把握产业从B端向C端延伸趋势，凭借场景与渠道先发优势，有望抢占家庭服务、医疗健康等消费级机器人市场份额。

　　结语：

　　在沪指4000点震荡调整、机构加速调仓的市场环境下，首程控股凭借“低估值+高成长+强防御”的三重优势，可能成为聪明资金布局的理想标的。其稳健的业绩增长与丰厚的分红政策，为投资者提供了坚实的价值安全垫;全链条的机器人产业布局与“科技+消费”的场景创新，使其精准卡位十五五规划核心赛道，成长空间广阔。

　　随着三季报业绩预期的升温、机器人业务的持续落地以及政策红利的不断释放，首程控股有望在机构资金的推动下实现估值与业绩的双重提升。对于长期投资者而言，这家兼具价值与成长属性的企业，无疑是把握科技产业升级与消费升级双重机遇的优质选择。

来源/周口网