（转自：研报虎）

投资要点

　　 A股市场行情概述：(2025.5.6-2025.5.9)

　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数(5.65%)，北证50(3.62%)，中证2000(3.58%)；排名后三名的宽基指数分别为：科创100(-0.83%)，科创50(-0.60%)，科创综指(0.43%)。

　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)(2.79%)，大盘价值(2.70%)，成长(风格.中信)(2.62%)；排名后三名的宽基指数分别为：小盘成长(1.34%)，中盘价值(1.37%)，中盘成长(1.53%)。

　　申万一级行业指数涨跌幅：国防军工(6.33%)，通信(4.96%)，电力设备(4.02%)。排名后三名的宽基指数分别为：房地产(0.41%)，电子(0.64%)，商贸零售(0.88%)。

　　 A股市场行情展望：(2025.5.12-2025.5.16)

　　观点：震荡调整，等待时空条件的变化。

　　万得全A指数，日频模型上近期持续发出上涨信号，但上涨信号的强度在逐渐减弱。万得全A指数，月频模型5月份评分为-2.5分，模型预测A股五月可能会小幅度调整。因此我们认为，5月份A股可能会形成一个倒V型的走势。

　　时间上，5月上半旬，大盘指数可能会上涨反弹，日历效应显示，往年5月小盘和成长表现相对较优；5月下半旬，关税的影响则可能逐渐再次显现，所以A股可能发生一定的震荡调整。如果A股发生调整回落，则红利可能会接过小盘成长的交接棒。

　　空间上，由于A股上方的筹码资金量较大，因此指数回到4月3日的位置时可能会碰到较大的抛压。

　　所以我们的结论是，时间和空间任意一个方面达到震荡的条件，指数都可能会进入震荡调整的状态，并且这个震荡的状态可能会持续较长的一段时间。

　　港股整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同时港股受到外围事件驱动的影响可能会更大，因此维持宽幅震荡的观点。

基金配置建议：

　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的结构性行情，前期下跌较多的板块，以及红利板块的表现可能会相对较好。

　　因此从基金配置的角度，我们建议结构化均衡配置ETF。

　　风险提示：1)模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件。