（转自：ETF炼金师）

　　在上周的四个交易日中，市场整体呈现企稳震荡的态势，各主要指数小幅上涨。其中，恒生指数的表现相对突出，AI评分普遍上升。然而，市场热点的分化明显，资金流入并未积极扩大。当前，我们注意到三类主题ETF的资金流向显现出异常变化，值得进一步解析。

　　### 港股医药：赎回潮显现

　　对于备受关注的港股医药板块，有投资者反映近期赎回频繁，这让市场的担忧情绪逐渐升温。根据数据分析，港股医药相关ETF的份额在过去20个交易日中普遍下降，部分基金的规模减幅超过20%。这种情况令基金公司感到困惑，似乎规模增长已失控。

　　从历史数据来看，恒生医疗ETF的投资风格一直偏向逆周期操作，即在上涨时选择卖出，而在下跌时进行买入。自去年10月以来，该ETF经历了一轮显著的跌势，反而使得其份额创下历史高点。从机构和个人投资者的行为来看，定投策略在这一过程中尤为明显。从2月份医药板块反弹以来，赎回现象显著增加，但此期间的涨幅却不容小觑。

　　这种赎回行为往往并非基于对市场高低点的主动判断，而更像是一种被动的定投策略。投资者在选择赛道时，往往对高位的判断相对模糊，符合中长期的投资策略。实际上，许多分析师也很难提前数月就准确把握市场走势。因此，定投策略与主动投资之间的差异在于，定投更多依赖于系统化的操作，而非个人主观判断。

　　### 军工：长线资金规模创新高

　　上周军工板块呈现出较为剧烈的波动，尽管受到利好的支撑，市场情绪依然较为复杂。具体而言，军工ETF的份额在上周集体创下历史新高，显示出中长线资金的青睐。根据之前的分析，军工板块的“重估”逻辑逐渐明确，短期炒作与长期投资之间的界限愈发模糊。

　　当前市场中，情绪化的炒作仍占主导地位。对于军工行业而言，虽然面临着乐观的市场环境，但其业绩增长依然受限于外部订单的确认。外贸订单的推进，尤其是印巴冲突背景下的军购动向，为市场提供了一定的情绪支撑。而国产替代品的推出，如C919发动机等，也为行业增长增添了新的想象空间。

　　尽管目前军工行业尚不具备美国军事工业那样的稳定增长基础，但市场整体情绪的提升可能促使兑现率走高，越来越多的中线资金开始押注军工板块的重估。

　　### 信创：情绪与市场反应

　　在过去的几天中，信创相关的ETF出现显著异动，相关科技股也随之受到市场关注。根据我们的分析，信创板块的资金流入呈现出热度增强的趋势，但其份额快速扩大的背景下，套利空间却有限。市场的反应显然依赖于更广泛的策略部署。

　　科技领域的并购重组是否将迎来新的机遇，值得关注。国资委及证监会是否正在密切关注并购重组战略，并可能会在此方面采取行动，这是一个需要进一步观察的信号。尤其是海光信息与中科曙光的复牌情况，或将成为市场情绪的重要导向。

　　从市场整体来看，科技类ETF的评分有所上升，周涨幅的回升也显示出一定的市场修复力度。然而，成交量的不足在一定程度上限制了这一增长的持续性和空间。海光信息与中科曙光复牌后的效果将是关键，决定着科技品种能否进一步带动市场情绪的回暖。

　　以上是对三类主题ETF的市场观察与分析，未来将继续关注相关数据的变化与市场趋势的演变。