中药，基金经理怎么看？

（来源：ETF万亿指数）

昨天中药板块逆势大涨了，中证中药指数逆势涨了1.63%，平时“低调沉稳”，昨天为“惊艳全场”？

今天我们来看看最新基金经理怎么看中药板块的投资机会，及二季报相关操作思路。

截至2025年第二季度，基金经理对中药板块的观点呈现分化，核心逻辑围绕政策环境、业绩修复和细分赛道展开。

一、主流机构观点：政策托底与结构分化并存

1、政策红利持续释放

创新审批加速：国家药监局优化中药临床试验流程，二季度中药IND（临床申请）和NDA（上市申请）受理量显著增长，中药新药上市数量持续提升。

基药目录调整预期：部分基金经理（如鹏华基金）认为基药目录调整可能推动中药品种放量，但落地时间仍存不确定性。

2、业绩修复与库存出清

渠道库存改善：中药消费品和处方药渠道库存调整接近尾声，库存回归正常水平，毛利率有望环比提升。

成本压力缓解：中药材价格指数见顶回落，企业盈利压力减轻（如东阿阿胶、以岭药业净利增速预期超17%）。

3、细分赛道分化明显

创新药联动企业受青睐：具备中药创新药研发能力的企业（如天士力、以岭药业）更受关注，因政策倾斜和国际化潜力。

OTC板块承压：工银瑞信赵蓓指出，因呼吸道疾病减少，感冒类中药OTC业绩承压，已降低配置。

二、公募基金调仓动向：增持与减持并行

增持方面，交银施罗德等基金增持云南白药、同仁堂等品牌中药，看好其稳定现金流和估值修复空间；当前中药板块 PE（TTM）约22倍，处于历史28.6%分位数，低于医药整体估值，低估值优势吸引资金流入。

减持则源于两方面，一是中成药及饮片集采范围扩大，部分企业面临价格压力，如昆药集团净利预期下滑13%；二是部分企业因盈利增长不稳定，被质疑长期扩张能力。

三、核心矛盾：政策红利 vs. 成长瓶颈

乐观因素体现在国企改革整合上，政策鼓励中药国企战略性重组，龙头集中度提升，如华润三九营收预期增10%；同时中药创新药海外授权案例增加，打开了增量市场。

风险方面，凯石基金指出医保控费趋严导致传统中药板块估值承压；且中药研发周期长，短期业绩贡献有限，与创新药相比弹性不足。

四、投资建议：聚焦龙头与创新双主线

投资者可关注相关ETF，如中药ETF华泰柏瑞（561510）、中药ETF（159647）等，优先布局低估值龙头和创新转化快的企业，规避需求波动大的 OTC 细分赛道。

五、数据补充：2025Q2中药企业预期表现

综合来看，二季度基金经理对中药板块的共识是，政策托底（创新药审批 + 基药目录）和成本改善（药材降价）是短期驱动，但长期需关注企业能否突破成长瓶颈，如应对集采的能力和国际化水平。

本文数据来源：AI小二、Go-Goal、ETF查一查、市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。