华安ETF周度行情报告｜2025年8月第二期

（来源：华安基金许之彦）

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华安ETF

周度行情报告

　　WEEKLY REPORT

1

　　A股市场回顾 / DOMESTIC

　　上周（2025年8月4日-2025年8月8日）A股市场持续大涨：上证综指涨2.1%，深证成指涨1.2%，创业板50指数涨0.5%。交易面，A股市场上周日均成交额在1.65万亿元左右，相比上周小幅回落。

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有27个行业收涨。涨幅靠前的行业是国防军工、有色金属。涨幅靠后的行业是医药生物、计算机。

图一：申万一级各板块表现（%）

　　近期中国宏观经济呈现稳步复苏态势，前7个月进出口总值同比增长3.5%，其中机电产品出口增长9.3%，高技术产品出口增长8.4%，外贸结构持续优化。货币政策与产业政策协同发力，《关于金融支持新型工业化的指导意见》明确加强对5G、工业互联网、数据和算力中心的中长期贷款支持，推动科技金融模式创新，引导资金重点投向未来制造、信息、材料等六大前沿领域，并要求扩大跨境人民币结算规模以对冲外部关税扰动。

2

行业点评/ INDUSTRY

消费/

CONSUMPTION

　　消费行业呈现多领域热点，白酒行业处于快速筑底阶段，龙头企业有望受益于消费回暖；啤酒市场预计销量稳中有进，收入增速约2%-5%。家电行业维持高景气，夏季空调需求增长显著，黑电产品价格提升，国补政策驱动板块发展。新能源汽车渗透率创同期历史新高达44.3%，政策持续推动消费潜力释放，多地发放消费券刺激零售餐饮需求。食品饮料领域，矿泉水及现泡茶等新品处培育期，肉类企业受生猪销售价格同比下跌及销量波动影响，销售收入普遍承压，但禽类及调理品产能释放带动部分企业营收增长。零售业态持续创新，大型折扣超市加速布局，线上线下一体化营销模式深化。旅游服务出口同比大增68.7%，暑期文旅消费带动银饰等产品销量提升，新中式银饰受热捧。政策层面聚焦以标准升级牵引设备更新和消费品以旧换新，成效初显。生鲜乳、猪肉等农产品价格波动，库存调整致部分养殖企业收入环比下降。行业监管加强，普通食品虚假宣传被警示，企业盈利分化，啤酒、卤制品企业利润改善明显。

金融地产/

FINANCE

　　中国金融地产行业近期呈现出多领域协同发展态势，政策支持与技术创新成为关键驱动力。银行业方面，零售资产管理规模持续增长，部分股份制银行成为国内首家突破16万亿元的机构，长期价值创造与金融强国建设受到高层倡导；保险行业年度分红规模超预期，负债端成本压力缓解预期带动估值修复，险资与政府基金等长线资金加快布局未来产业。证券业投顾人数逼近9万大关，科技金融质效提升措施频出，AI+金融、智能投顾等创新服务模式推动业务数字化转型；互联网金融领域，浦东新区等区域政策明确支持人工智能大模型应用，技术渗透促进产品个性化和效率提升。行业层面，金融监管部门联合发文推动对新型工业化领域的信贷支持，引导中长期融资向集成电路、工业软件等核心产业链倾斜，同时促进并购重组与资产证券化发展；市场方面，南向资金净流入活跃，银行理财加速参与IPO打新，私募产品备案量创近两年新高，量化策略与科技成长主线备受关注。综合来看，AI技术融合、政策红利释放及资金跨市场联动正重塑行业生态，金融地产板块在结构性机会与风险防控中持续探索高质量发展路径。

电力设备新能源/

ENEGRY

　　新能源行业热点聚焦于政策规范、产销增长与技术突破：政策面移动电源及锂电池新版认证规则2025年实施，各地加速风电项目核准带动装机规模提升，如新疆百万千瓦风储项目竣工；产销方面全球新能源汽车上半年销量同比增29%至877.6万辆，动力电池装机465.9GWh同比增35%，但7月国内新能源乘用车批发销量环比微降，呈现结构性分化；储能领域产能过剩致锂电系统价格三年跌八成，行业呼吁规范与创新并重；技术层面硫化物全固态电池向机器人客户送样，光伏玻璃龙头联合减产应对内卷，电价市场化改革推进推动新能源电力全额入市交易；同时稀土磁体供应协议强化产业链协同，数字化转型方案目标2030年建成500家智能工厂助力产业升级，叠加高温天气推高电网负荷，新能源消纳与调峰需求激增。

医药生物/

MEDICINE

　　医药生物行业近期热点聚焦于政策调整、技术创新及市场动态。全国生物药联盟集采启动，8个单抗类生物制剂纳入信息填报，涉及阿达木单抗等品种，预计通过集采优化价格体系并影响市场竞争格局。医疗器械领域，多家企业新获体外诊断试剂、炎症检测试剂盒等产品注册证，质谱法、化学发光免疫分析等技术推动检测能力提升；创新药研发进展显著，包括多款全球首创新药如双靶点抑制剂、抗体偶联药物（ADC）进入临床试验阶段，部分产品获美国FDA快速通道或突破性认定，加速国际化进程。政策层面，上海出台措施支持商业健康保险覆盖创新药械，提升可及性；行业景气度提升，港股创新药板块活跃，资金持续流入相关ETF，机构预期减肥药等领域进入商业化元年。技术层面，基因工程干细胞疗法、新型小分子GLP-1R激动剂等前沿技术取得突破，推动治疗手段多元化。企业盈利方面，创新药对外授权交易频现大单，国际合作加强，提升行业盈利预期。库存与产销数据变化受集采及政策影响显著，需关注后续价格调整及市场需求反馈。

电子/

ELECRTRONICS

　　全球半导体行业在2025年第二季度展现出强劲增长态势，销售额达1797亿美元，同比增长近20%，环比增长7.8%，上半年累计规模达3460亿美元，同比增长18.9%。逻辑半导体和存储半导体分别增长37%、20%，传感器、模拟器件等细分领域持续扩张。产业链技术升级加速，上海推动具身智能专用芯片及核心零部件研发，闪迪与SK海力士联合推进新型高带宽闪存（HBF）技术标准化，计划2026年推出样品。企业层面，晶圆产能利用率显著提升，中芯国际第二季度产能利用率升至92.5%，华虹半导体产能利用率创近几个季度新高。政策端，七部门明确引导金融资源支持集成电路等重点产业链技术攻关，强化中长期融资支持。汽车电子领域受益于新能源汽车渗透率提升，上半年国内市场渗透率达44.3%，叠加磁材出口修复及上游涨价传导，稀土永磁板块呈现“量价齐升”趋势。机器人产业增长迅猛，工业及服务机器人产量同比分别增长35.6%、25.5%，轻量化技术推动PEEK材料需求攀升。技术革新方面，苹果与三星合作开发新型芯片制造技术，双层串联OLED预计2028年应用于iPhone产品线，智能终端市场持续拓展。整体来看，电子行业景气度维持高位，政策支持、技术创新与市场需求协同驱动行业稳健发展。

3

海外市场 /OVERSEA

　　上周海外权益方面，全球市场普遍上涨，港股、欧股表现尤为突出。

表一：全球主要市场地区指数周内涨跌幅

01

香港

英诺赛科与英伟达合作推动800VDC电源架构在AI数据中心的应用，刺激半导体板块走强并带动恒生科技指数周内累计上涨超4%；苹果产业链相关港股概念股因技术合作预期持续活跃，高伟电子、鸿腾精密周涨幅超15%。华虹半导体、中芯国际等芯片制造企业获资金大幅流入，叠加美国关税影响有限预期，推动港股半导体估值修复。南向资金本周净买入超600亿港元集中加仓科技龙头，腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际净买额居前。港股创新药板块多只标的获突破性临床试验进展，君实生物周涨幅超33%。恒生科技ETF连续7日获资金增持，规模再创新高，反映市场对AI产业链及智能驾驶等科技细分领域的配置需求提升。

02

美国

　　特朗普政府对芯片和半导体征收约100%关税，对印度加征25%额外关税，并扩大“对等关税”适用范围，可能加剧美国通胀压力，影响制造业活动和消费者成本，进而扰动美联储降息节奏。美国7月制造业PMI收缩、非农就业疲软及失业率上升显示经济放缓，叠加美债交易员押注加速降息，政策不确定性持续抑制市场预期。后续应关注高关税对供应链及通胀的实际冲击、主要贸易伙伴的反制措施进展，以及美联储利率政策对经济数据的反应。

03

欧洲

　　美俄元首即将举行的会面推动欧洲股市上涨，地缘局势缓和预期提振市场风险偏好。欧元区6月零售销售同比增长超预期显示消费韧性，而德国工业产值近一年最大降幅及美国关税冲击效应显现凸显出口导向型经济压力。若美俄乌会谈推动俄乌停火前景，区域冲突不确定性降低或加速欧元区制造业复苏与通胀回落。

04

日本

　　日本内阁府及政府连续下调2025和2026财年GDP增长预测至低位区间，其中2026财年增速从1.2%骤降至0.7%，显示经济前景显著恶化。6月消费者通胀指标回落至七个月低点，实际工资同比下滑1.3%，消费动能持续疲软对经济复苏构成压力。日本央行会议纪要表明委员对物价上涨传导效应消退形成共识，但部分委员强调需权衡加息影响，市场对贸易稳定后恢复加息的预期升温。此外，日本质疑美国加征关税措施与既有协议不符并要求纠正，贸易摩擦风险可能进一步抑制出口导向型企业的市场信心。

表二：周内海外主要新闻一览

4

大宗商品 / COMMODITY

黄金

　　上周金价持续上涨。伦敦现货黄金收于3402美元/盎司（周环比1.2%），国内AU9999黄金收于783元/克（周环比2.1%）。十年期美债利率上行3个基点至4.25%。

图二：黄金Au9999和伦敦金价格

　　中国央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备环比增加至7396万盎司，反映官方对黄金的战略储备需求持续增强，叠加地缘政治不确定性及美国关税政策可能推升通胀，市场交投活跃度同步攀升，上海黄金交易所1-7月总成交额同比增逾49%。国际金价震荡走高，现货黄金突破3400美元。

　　黄金近期表现主要受到美联储降息预期升温、美国非农就业数据疲软及地缘政治避险情绪上行。美国7月新增非农就业人数仅7.3万，前两月数据大幅下修25.8万，失业率升至4.2%，引发市场对经济趋弱的担忧，9月降息概率升至90%。美联储内部首次出现两位理事支持降息，叠加库格勒辞职及劳工统计局局长解职事件，加剧了市场对美联储独立性削弱的预期，美元信用弱化进一步强化黄金的货币属性。地缘方面，特朗普关税政策落地及中东冲突风险延续，提振避险需求。央行购金仍为核心支撑，全球央行2024年购金量创历史新高，中国央行连续9个月增持。未来金价走势将取决于美联储降息节奏及滞胀叙事兑现程度，中期在“降息交易”和信用体系重构驱动下，黄金投资价值持续凸显。

表三：金价的核心因素每周观察

石油

　　截至上周，布伦特原油期货周均价为67.43美元/桶，较上周五上涨0.0美元/桶；WTI原油期货周均价为64.875美元/桶，较上周五下跌3.44美元/桶。和周初相比主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-3.39%）、WTI原油（-3.65%）。

图三：WTI原油现货价和布伦特原油现货价

　　原油市场本周呈现震荡下跌态势，纽约原油和布伦特原油在周初连续跳水，其中WTI原油一度跌至63.7美元/桶，随后受库存数据提振短暂反弹，但周内整体跌幅超过5%。从供给端来看，美国原油库存超预期减少302.9万桶，但库欣地区库存持续增长，叠加OPEC产量受沙特减产与阿联酋增产博弈保持平衡，地缘因素方面印度因采购俄罗斯石油遭美国加征关税，供应格局面临调整压力。从需求端来看，沙特阿美预计2025年石油需求将增长至接近130万桶/日的区间上限，但中国海关数据显示前7个月原油进口均价同比下跌12.7%，反映出实际需求增速或低于预期，叠加欧洲天然气价格企稳削弱替代能源需求，原油市场面临需求端的多空博弈。

　　展望后市，原油价格或维持震荡偏弱格局。地缘政治冲突带来的风险溢价与OPEC+实际增产节奏存在博弈，叠加美国夏季需求旺季接近尾声及库存压力逐步显现，供需结构趋向宽松。尽管宏观层面美国降息预期升温可能对风险偏好形成支撑，但全球新增供应陆续释放且需求增长放缓将压制油价上行空间，中期油价重心面临下移压力。

下周全球投资日历/

　　GLOBAL INVESTMENT