（转自：ETF炼金师）

　　引言

红利低波100指数（代码：930955）是当前市场中仅有的两只五星级红利指数之一，具有较高的投资价值。其作为中证红利指数的升级版本，在保持良好分散性的同时，实现了更高的收益与更低的波动，因而引起了投资者的广泛关注。

　　1. 红利低波100指数概述

　　红利低波100指数由中证指数有限公司于2017年5月26日发布，旨在通过“高股息与低波动”这一核心理念，构建一只优质的投资标的。其选股逻辑主要包括以下五个方面：首先，选择中证全指中过去一年日均成交金额排名前80%的公司，以确保流动性；其次，选取过去三年内持续现金分红的公司，确保其具有良好的分红习惯和相对稳定的经营状况；接着，从中筛选出股息率较高的300只证券，最后再从中挑选出波动率较小的100只证券。该指数的加权方式为“股息率/过去一年波动率”，并限制同一行业的权重不超过20%。该构建逻辑保证了投资组合的分散性及稳健性。

　　2. 成分股与行业分布

　　红利低波100指数的成分股非常分散，其中最大成分股的权重仅为3.4%，而最小成分股的权重也达0.4%。这种特性有效避免了个别成分股对整个指数的影响，使得其在市场波动中表现出较强的抗风险能力。同时，该指数的行业分布同样分散，最大权重行业金融仅占20%附近，能源类股票因波动较大，仅占9%。

　　3. 估值与股息率

　　根据最新数据，红利低波100指数的市盈率（PE）为8.1，属于中等水平。与此同时，其股息率为5.4%，在近年来的表现中相对较高，尤其在当前10年期国债仅为1.65%左右的情况下，展现出较强的吸引力。

　　4. 风险分析

　　尽管红利低波100指数具备较高的投资价值，但也存在若干潜在风险：首先，高分红公司并不一定保证股价相对稳定，因此投资者需对其股价波动保持警惕；其次，低波动并不意味着无波动，整体市场的剧烈波动仍可能对该指数造成影响；再次，该指数的分散策略虽然提高了安全性，但也可能导致收益的轻微牺牲；此外，季度调仓可能导致一定的交易成本增加；最后，当前红利投资和相关ETF的市场热度较高，可能对未来的收益预期造成压力。

　　5. 红利低波100ETF的比较

　　目前市场上有4只红利低波100ETF，分别为博时红利低波100ETF（159307）、天弘红利低波动ETF（159549）、景顺长城红利低波动ETF（515100）及大成红利低波100ETF（560520）。通过对这四只ETF的比较，发现：一是红利低波100ETF的受欢迎程度持续上升，2024年新增了两只产品；二是费率方面，博时的费率最低，达到0.2%，而其他三只均为0.6%；三是整体规模上，四只ETF合计规模已达111亿，其中景顺长城表现突出，规模达到64亿，大成则相对较小，仅有0.04亿；四是流动性方面，景顺长城的流动性最佳，博时和天弘亦表现不俗，而大成每日成交量仅50万，流动性较差；五是在追踪效果上，博时红利低波100ETF表现优异，其后是天弘，而景顺长城与大成的表现较为普通。

　　6. 分红频率的差异

　　虽然对于个人投资者而言，分红与卖出没有本质的区别，但在红利基金的投资中，稳定且良好的分红频率仍然是一个重要的考量因素。目前，博时红利低波100ETF在分红频率方面表现较好，而其他基金公司亦在更新基金合同，以期提升分红的稳定性。