东方阿尔法医疗健康混合季报解读：份额赎回与持仓结构双变动

2025年第2季度，东方阿尔法医疗健康混合型发起式证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据出现显著变化。其中，基金份额赎回规模较大，A类赎回超7100万份、C类超6800万份；持仓结构上，权益投资占比88.02%，港股通投资占基金资产净值41.55%，这些关键数据的变动值得投资者深入关注。

主要财务指标：盈利与净值双增长

报告期内，东方阿尔法医疗健康混合发起A和C两类基金在主要财务指标上均呈现出积极态势。 - 本期已实现收益：发起A为10,748,612.17元，发起C为9,120,110.11元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除费用后取得了较好成果。 - 本期利润：发起A达到11,772,582.24元，发起C为10,675,535.78元，体现了已实现收益与公允价值变动收益的综合良好表现。 - 加权平均基金份额本期利润：发起A为0.1254元，发起C为0.1256元。 - 期末基金资产净值：发起A为75,042,888.60元，发起C为84,067,187.49元。 - 期末基金份额净值：发起A为1.0798元，发起C为1.0624元。整体来看，基金在本季度盈利能力较强，资产净值和份额净值均实现增长。

主要财务指标 东方阿尔法医疗健康混合发起A 东方阿尔法医疗健康混合发起C
本期已实现收益（元） 10,748,612.17 9,120,110.11
本期利润（元） 11,772,582.24 10,675,535.78
加权平均基金份额本期利润（元） 0.1254 0.1256
期末基金资产净值（元） 75,042,888.60 84,067,187.49
期末基金份额净值（元） 1.0798 1.0624

基金净值表现：超越业绩比较基准

  1. 份额净值增长率：过去三个月，发起A净值增长率为12.28%，发起C为12.14%；过去六个月，发起A为27.79%，发起C为27.46%；过去一年，发起A为29.77%；过去三年，发起A为5.79%；自基金合同生效起至今，发起A为7.98%。
  2. 与业绩比较基准对比：各阶段基金净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，如过去三个月，发起A超出7.52%，发起C超出7.38%，显示出基金在投资运作上跑赢业绩比较基准的能力。
阶段 东方阿尔法医疗健康混合发起A 东方阿尔法医疗健康混合发起C
净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ ① - ③ 标准差差值② - ④ 净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ ① - ③ 标准差差值② - ④
过去三个月 12.28% 2.49% 4.76% 7.52% 1.14% 12.14% 2.49% 4.76% 7.38% 1.14%
过去六个月 27.79% 2.01% 10.16% 17.63% 0.81% 27.46% 2.01% 10.16% 17.30% 0.81%
过去一年 29.77% 2.02% 19.91% 9.86% 0.61% - - - - -
过去三年 5.79% 1.63% -15.55% 21.34% 0.38% - - - - -
自基金合同生效起至今 7.98% 1.57% -13.00% 20.98% 0.31% - - - - -

投资策略与运作：聚焦创新药产业

  1. 市场行情分析：2025年2季度，医药板块整体稳健上涨，A股化学制药子板块涨幅近14%，港股恒生医疗保健指数涨幅达18.09%，港股创新药涨幅超21.55%。创新药崛起得益于海外BD授权预期推动，2025年上半年创新药海外BD授权交易多项指标超2023 - 2024年全年水平。
  2. 政策支持：自2022年底以来，创新药支持政策延续性良好，如商保丙类目录推出、国谈创新药入院等。《医疗保障法（草案）》推出，为创新药产业创造良好政策环境。
  3. 基金投资策略调整：基于以上分析，基金对创新药产业进行更集中配置，包括具有出海潜质的创新药资产、已转型的龙头药企、早期非热门靶点及适应症突破企业，同时新增龙头CXO企业配置，降低器械企业持仓占比。

基金业绩表现：跑赢基准

截至报告期末，东方阿尔法医疗健康混合发起A基金份额净值为1.0798元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为12.28%，同期业绩比较基准收益率为4.76%；发起C基金份额净值为1.0624元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为12.14%，同期业绩比较基准收益率为4.76%。两类基金均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。

基金资产组合：权益投资主导

  1. 整体资产配置：报告期末，基金总资产中权益投资金额为141,865,985.69元，占比88.02%，其中股票投资即达141,865,985.69元；固定收益投资9,128,120.25元，占比5.66%，主要为债券投资。
  2. 港股通投资：通过港股通交易机制投资的港股公允价值合计66,112,982.55元，占基金资产净值的比例为41.55%，显示出基金对港股市场的重视和布局。
项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）
权益投资 141,865,985.69 88.02
其中：股票 141,865,985.69 88.02
固定收益投资 9,128,120.25 5.66
其中：债券 9,128,120.25 5.66

股票投资组合：行业集中于医疗相关

  1. 境内股票投资：制造业公允价值为71,176,557.39元，占基金资产净值比例44.73%；批发和零售业2,297,810.00元，占比1.44%；科学研究和技术服务业1,384,275.75元，占比0.87%；卫生和社会工作894,360.00元，占比0.56%，合计占比47.61%。
  2. 港股通股票投资：医疗保健行业公允价值66,112,982.55元，占基金资产净值比例41.55%。整体来看，基金股票投资集中在医疗健康相关行业。
行业类别 境内股票投资公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 港股通投资公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
制造业 71,176,557.39 44.73 - -
批发和零售业 2,297,810.00 1.44 - -
科学研究和技术服务业 1,384,275.75 0.87 - -
卫生和社会工作 894,360.00 0.56 - -
医疗保健 - - 66,112,982.55 41.55

前十名股票投资：多为创新药相关企业

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，多为创新药相关企业，如信达生物、康方生物、百济神州等。其中，信达生物公允价值14,049,136.92元，占比8.83%；康方生物公允价值8,469,234.05元，占比5.32%等。这些企业的发展与基金对创新药产业的配置策略相契合。

序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 01801 信达生物 14,049,136.92 8.83
5 09926 康方生物 8,469,234.05 5.32
6 06160 百济神州 4,313,158.72 2.71
6 688235 百济神州 3,930,292.08 2.47
7 688506 百利天恒 7,821,121.44 4.92
8 09969 诺诚健华 7,621,895.71 4.79
9 01530 三生制药 7,268,287.10 4.57
10 002755 奥赛康 6,674,846.00 4.20

开放式基金份额变动：赎回规模较大

  1. A类份额：报告期期初基金份额总额131,070,306.96份，期间总申购份额9,725,798.43份，总赎回份额71,299,844.77份，期末份额总额69,496,260.62份。
  2. C类份额：期初份额总额119,372,741.55份，期间总申购份额28,507,483.42份，总赎回份额68,753,772.68份，期末份额总额79,126,452.29份。整体来看，两类份额均呈现赎回规模较大的情况。
基金类别 报告期期初基金份额总额 报告期期间基金总申购份额 报告期期间基金总赎回份额 报告期期末基金份额总额
东方阿尔法医疗健康混合发起A 131,070,306.96份 9,725,798.43份 71,299,844.77份 69,496,260.62份
东方阿尔法医疗健康混合发起C 119,372,741.55份 28,507,483.42份 68,753,772.68份 79,126,452.29份

风险提示

  1. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例接近或超过20%的情况，可能导致巨额赎回风险，影响基金投资运作和净值表现，投资者可能面临赎回申请延期办理或暂停赎回的风险。
  2. 行业集中风险：基金投资集中于医疗健康行业，尤其是创新药领域，若该行业受到政策变化、研发失败等因素影响，基金净值可能出现较大波动。尽管当前创新药产业发展趋势良好，但仍需警惕潜在风险。

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