2025年第二季度，财通优势行业轮动混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，同时净值实现了一定增长。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：两类份额利润差异显著

已实现收益与利润情况

本季度，财通优势行业轮动混合A本期已实现收益为2,801,513.65元，混合C为72,024.50元 。而在本期利润方面，混合A为24,460,341.57元，混合C则为798,483.57元 。这表明在本季度内，两类份额在收益实现及最终利润获取上存在明显差异。

主要财务指标 财通优势行业轮动混合A 财通优势行业轮动混合C
本期已实现收益（元） 2,801,513.65 72,024.50
本期利润（元） 24,460,341.57 798,483.57

基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距

份额净值增长率与基准对比

从不同时间段看，过去三个月，混合A净值增长率为4.78%，混合C为4.57%，同期业绩比较基准收益率均为1.72%，两类份额均跑赢基准。然而，过去一年，混合A净值增长率7.52%，混合C为6.67%，但业绩比较基准收益率高达15.60%，两类份额均大幅落后。自基金合同生效起至今，混合A净值增长率 -35.36%，混合C为 -37.59%，与业绩比较基准收益率 -15.09%相比，差距明显。

阶段 财通优势行业轮动混合A 财通优势行业轮动混合C
净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ① - ③ 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ① - ③
过去三个月 4.78% 2.14% 1.72% 3.06% 4.57% 2.14% 1.72% 2.85%
过去六个月 6.23% 1.96% 3.70% 2.53% 5.82% 1.96% 3.70% 2.12%
过去一年 7.52% 2.17% 15.60% -8.08% 6.67% 2.17% 15.60% -8.93%
过去三年 -28.65% 1.72% -0.58% -28.07% -30.34% 1.72% -0.58% -29.76%
自基金合同生效起至今 -35.36% 1.62% -15.09% -20.27% -37.59% 1.62% -15.09% -22.50%

投资策略与运作：聚焦新消费及创新领域

策略依据与市场判断

基金管理人认为二季度经济增速放缓，存在滞胀风险，随着中美关税谈判缓和，国内强刺激政策可能性降低。因此，市场机会在于经济缓慢筑底中的新消费新趋势，故而加大与国内经济相关性高的标的投资。

下季度配置思路

  • 创新药领域：长期看，医疗需求增长等因素将助推医药需求，但短期院内及OTC端受医保支付压力大。创新药因与院内销售关系小，且头部药企数据优异、产权出海价格创新高，更受投资者认可。未来将关注创新药及医疗器械，以及仿制药、中药转型创新药企的估值重塑机会。
  • 通信及半导体：AI应用带来算力指数级消耗，海外大厂资本开支显示AI算力竞赛刚起步，未来两年算力及产业链将快速增长，国内是光模块和PCB板主力供应链，相关资产有望受益。
  • 机器人领域：看好短期业绩有支撑、受益于国内AI智能和机器人发展且切入核心产业链的相关标的。

基金业绩表现：两类份额均实现增长

期末净值与增长情况

截至报告期末，财通优势行业轮动混合A基金份额净值为0.6464元，本季度份额净值增长率为4.78%；混合C基金份额净值为0.6241元，份额净值增长率为4.57%，同期业绩比较基准收益率均为1.72%，两类份额在本季度均实现了超越业绩比较基准的增长。

资产组合情况：股票占比近87%

各类资产配置比例

报告期末，基金总资产为564,312,910.77元。其中，股票投资价值490,677,383.81元，占比86.95% ；债券投资25,455,138.85元，占比4.51% ；银行存款和结算备付金合计31,671,486.51元，占比5.61% ；其他资产16,508,901.60元，占比2.93% 。可见，股票资产在基金资产组合中占据主导地位。

资产类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
股票 490,677,383.81 86.95
债券 25,455,138.85 4.51
银行存款和结算备付金合计 31,671,486.51 5.61
其他资产 16,508,901.60 2.93
合计 564,312,910.77 100.00

股票投资组合：境内外行业侧重不同

境内股票行业分布

境内股票投资中，制造业占比最高，公允价值为239,847,163.76元，占基金资产净值比例43.22% ；其次是批发和零售业，占比1.67% ；科学研究和技术服务业占比2.98% 。

行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
制造业 239,847,163.76 43.22
批发和零售业 9,267,204.00 1.67
科学研究和技术服务业 16,542,623.20 2.98
合计 266,905,518.96 48.10

港股通股票行业分布

通过港股通投资的港股中，医疗保健行业占比最大，公允价值218,591,356.32元，占基金资产净值比例39.39% ；通讯业务占比0.93% 。整体港股通投资股票占基金资产净值比例为40.32%。

行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例（%）
医疗保健 218,591,356.32 39.39
通讯业务 5,169,607.44 0.93
合计 223,771,864.85 40.32

股票投资明细：前十股票集中于医药等领域

前十股票情况

按公允价值占基金资产净值比例排序，前十股票中，康哲药业占比8.73%，金斯瑞生物科技占比7.46%，先声药业占比7.04% ，多集中于医药领域。这些股票的选择与基金管理人对创新药等领域的关注相契合。

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 H00867 康哲药业 4,428,000 48,457,375.20 8.73
2 H01548 金斯瑞生物科技 3,066,000 41,381,372.76 7.46
3 H02096 先声药业 3,851,000 39,052,544.28 7.04
4 688799 华纳药厂 893,597 36,905,556.10 6.65
5 688566 吉贝尔 1,239,163 33,692,841.97 6.07
6 688068 热景生物 177,299 24,846,681.86 4.48
7 603129 春风动力 110,700 23,966,550.00 4.32
8 H06160 百济神州 170,600 22,994,527.43 4.14

开放式基金份额变动：赎回规模较大

两类份额变动情况

财通优势行业轮动混合A期初份额总额853,050,064.12份，期间申购305,652.02份，赎回23,915,874.88份，期末份额总额829,439,841.26份；混合C期初份额总额30,360,794.02份，期间申购787,404.60份，赎回1,094,098.60份，期末份额总额30,054,100.02份。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，其中混合A赎回规模较大。

基金类别 报告期期初基金份额总额 报告期期间基金总申购份额 报告期期间基金总赎回份额 报告期期末基金份额总额
财通优势行业轮动混合A 853,050,064.12 305,652.02 23,915,874.88 829,439,841.26
财通优势行业轮动混合C 30,360,794.02 787,404.60 1,094,098.60 30,054,100.02

综合来看，财通优势行业轮动混合基金在二季度虽净值有所增长，但长期业绩与基准相比仍有差距，且面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金未来布局方向的同时，也需谨慎评估风险。

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