来源：亚宝药业公告

01

8700万项目折戟

资产减值冲击利润

公告显示，SY-009是一种钠-葡萄糖协同转运蛋白1抑制剂，可以降低餐后葡萄糖的吸收，公司拟开发成用于2型糖尿病患者治疗的口服制剂。

该项目于2018年7月获得国家药监局颁发的《药物临床试验批件》。2019年4月至2024年3月期间，共完成3项Ⅰ期临床研究和1项Ⅱ期临床研究，2024年9月获准针对功能性便秘开展Ⅱ期临床试验。

然而，Ⅱ期临床研究结果显示——其主要疗效指标和次要疗效指标虽然提示有量效关系，但主要疗效终点未达到。考虑到后续研发投入大、不确定性高，公司最终决定终止该项目的临床开发。

SY-009项目的终止不仅是亚宝药业新药研发的一次遇挫，也将带来明显的财务影响。

截至公告日，SY-009研发投入共计8786.98万元，其中费用化金额3207.65万元，资本化金额5579.33万元。

根据企业会计准则的谨慎性原则，公司决定对资本化金额5579.33万元全额计提资产减值准备。

这笔资产减值准备将减少公司2025年度利润总额5579.33万元。对于2024年净利润2.43亿元的亚宝药业而言，该金额影响显著。

02

业绩承压

上半年营利“双降”

资料显示，亚宝药业成立于1978年，其前身为山西省芮城制药厂，于2002年在上交所上市，是山西省医药行业首家上市公司。

同时，亚宝药业也是山西省首批认定的高新技术企业、山西省重点产业链现代医药产业链“链主”企业，在区域医药产业中占据重要地位。

公司业务涵盖药品及大健康产品的研发、生产与销售，产品线包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等300多个品种，重点布局儿科、慢性病及特医领域。家喻户晓的“丁桂儿脐贴”就来自于亚宝药业。

2025年上半年，亚宝药业实现营收11.39亿元，同比下降21.08%；净利润1.74亿元，同比下降2.99%。

来源：亚宝药业公告

ZY-A002为颗粒剂，注册分类为中药1.1类，适应症为祛风宣肺、解痉止咳，主要用于儿童咳嗽变异性哮喘。根据公告，目前国内尚未有专用于儿童的同适应症产品上市。

米内网数据显示，2024年国内儿科止咳祛痰类中药的销售金额约为60.67亿元，其中公立医疗市场销售金额约为41.59亿元，零售药店销售金额约为19.08亿元。截至公告披露日，公司已投入研发费用约1257万元人民币。

亚宝药业在半年报中明确提出，将坚持“儿科第一、成人药补充、投资＆创新”的发展战略。其中“创新”被视为关键方向，中药创新药更是战略落地的重点。

这一布局顺应了行业结构性分化的趋势：一方面，GLP-1类减重降糖药等热点领域企业业绩爆发；另一方面，依赖传统产品的药企普遍面临转型压力。中药创新药因此成为传统药企转型的重要路径。

然而，创新药研发并不是一件容易的事，药企终止研发的新闻也屡见不鲜，研发过程伴随着周期长、投入大、风险大的特点，药品顺利上市后生产、销售环节也容易受到不确定因素影响，SY-009项目的终止便是例证。

对亚宝药业而言，如何平衡研发投入与产出效益，将是其长期发展的重要课题。