申万菱信红利量化选股季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现差异明显

2025年第2季度，申万菱信红利量化选股股票型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到基金份额变动，多项数据呈现出较大变化，值得投资者深入剖析。

主要财务指标：两类份额利润表现分化

  1. 本期已实现收益：申万菱信红利量化选股股票A本期已实现收益为214,086.45元，C类份额为113,102.63元 。
  2. 本期利润：A类份额本期利润达885,206.60元，而C类份额则为 - 113,776.45元，两者差异显著。
  3. 加权平均基金份额本期利润：A类为0.0632元，C类为 - 0.0104元。
  4. 期末基金资产净值：A类期末基金资产净值为12,574,443.25元，C类为38,799,327.27元。
  5. 期末基金份额净值：A类为1.0988元，C类为1.0936元。
类别 本期已实现收益（元） 本期利润（元） 加权平均基金份额本期利润（元） 期末基金资产净值（元） 期末基金份额净值（元）
申万菱信红利量化选股股票A 214,086.45 885,206.60 0.0632 12,574,443.25 1.0988
申万菱信红利量化选股股票C 113,102.63 -113,776.45 -0.0104 38,799,327.27 1.0936

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

  1. A类份额：过去三个月净值增长率为6.17%，业绩比较基准收益率为0.06%，跑赢6.11个百分点；过去六个月净值增长率5.02%，业绩比较基准收益率 - 2.89%，跑赢7.91个百分点；过去一年净值增长率9.87%，业绩比较基准收益率1.08%，跑赢8.79个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率9.88%，业绩比较基准收益率 - 5.25%，跑赢15.13个百分点。
  2. C类份额：过去三个月净值增长率为6.03%，业绩比较基准收益率为0.06%，跑赢5.97个百分点；过去六个月净值增长率4.77%，业绩比较基准收益率 - 2.89%，跑赢7.66个百分点；过去一年净值增长率9.39%，业绩比较基准收益率1.08%，跑赢8.31个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率9.36%，业绩比较基准收益率 - 5.25%，跑赢14.61个百分点。
阶段 申万菱信红利量化选股股票A净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ① - ③ 申万菱信红利量化选股股票C净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ① - ③
过去三个月 6.17% 0.06% 6.11% 6.03% 0.06% 5.97%
过去六个月 5.02% -2.89% 7.91% 4.77% -2.89% 7.66%
过去一年 9.87% 1.08% 8.79% 9.39% 1.08% 8.31%
自基金合同生效起至今 9.88% -5.25% 15.13% 9.36% -5.25% 14.61%

投资策略与运作：红利主题结合多因子模型

2025年二季度，市场呈现分化，上证综指上涨3.26%，深证成指下跌0.37%，沪深300指数上涨1.25%，中证500指数上涨0.98%，中证1000指数上涨2.08%，红利类风格表现平淡，中证红利指数微涨0.04%。本基金采用数量化方法，基于红利主题股票，结合基本面、预期、价量等多因子模型选股，构建性价比投资组合。从结果看，股票组合与业绩比较基准行情特征较一致，净值表现跑赢业绩比较基准，且保持“红利”特性。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

  1. A类产品：报告期内净值表现为6.17%，同期业绩基准表现为0.06%，跑赢业绩基准6.11个百分点。
  2. C类产品：报告期内净值表现为6.03%，同期业绩基准表现为0.06%，跑赢业绩基准5.97个百分点。

资产净值预警：曾低于五千万后恢复

本基金在报告期内出现超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，但截至报告期末，基金资产净值已恢复至五千万元以上。这一情况反映出基金资产规模的阶段性波动，投资者需关注资产规模变动对基金运作可能产生的影响。

基金资产组合：权益投资占比三成

  1. 权益投资：金额为17,848,680.26元，占基金总资产的比例为33.63%，全部为股票投资。
  2. 银行存款和结算备付金合计：金额为35,207,418.83元，占基金总资产的比例为66.33%。
  3. 其他资产：金额为23,327.28元，占基金总资产的比例为0.04%。
项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）
权益投资 17,848,680.26 33.63
银行存款和结算备付金合计 35,207,418.83 66.33
其他资产 23,327.28 0.04

行业股票投资组合：多行业布局

  1. 制造业：公允价值为7,693,530.16元，占基金资产净值比例为14.98%。
  2. 金融业：公允价值为4,920,690.10元，占基金资产净值比例为9.58%。
  3. 采矿业：公允价值为1,450,036.00元，占基金资产净值比例为2.82%。
  4. 电力、热力、燃气及水生产和供应业：公允价值为1,225,441.00元，占基金资产净值比例为2.39%。
  5. 交通运输、仓储和邮政业：公允价值为1,273,790.00元，占基金资产净值比例为2.48%。
  6. 信息传输、软件和信息技术服务业：公允价值为1,036,175.00元，占基金资产净值比例为2.02%。
  7. 房地产业：公允价值为249,018.00元，占基金资产净值比例为0.48%。
行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
制造业 7,693,530.16 14.98
金融业 4,920,690.10 9.58
采矿业 1,450,036.00 2.82
电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,225,441.00 2.39
交通运输、仓储和邮政业 1,273,790.00 2.48
信息传输、软件和信息技术服务业 1,036,175.00 2.02
房地产业 249,018.00 0.48

股票投资明细：多只银行股在列

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中包含华夏银行、新宏泽（维权）、北京银行、平安银行等。如华夏银行，持股54,300股，公允价值429,513.00元，占基金资产净值比例0.84%。

序号 代码 股票名称 持股数量 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
3 600015 华夏银行 54,300 429,513.00 0.84
4 002836 新宏泽 42,344 398,880.48 0.78
5 601169 北京银行 56,900 388,627.00 0.76
6 000001 平安银行 31,800 383,826.00 0.75
7 601857 中国石油 44,500 380,475.00 0.74
8 601818 光大银行 81,300 337,395.00 0.66
9 601328 交通银行 40,900 327,200.00 0.64
10 000828 东莞控股 30,400 324,976.00 0.63

开放式基金份额变动：申购赎回规模大

  1. A类份额：报告期期初基金份额总额为17,992,695.98份，期间总申购份额118,723.89份，总赎回份额6,667,178.37份，期末份额总额为11,444,241.50份。
  2. C类份额：报告期期初基金份额总额为6,860,734.36份，期间总申购份额55,449,820.24份，总赎回份额26,833,627.90份，期末份额总额为35,476,926.70份。
类别 报告期期初基金份额总额（份） 报告期期间基金总申购份额（份） 报告期期间基金总赎回份额（份） 报告期期末基金份额总额（份）
申万菱信红利量化选股股票A 17,992,695.98 118,723.89 6,667,178.37 11,444,241.50
申万菱信红利量化选股股票C 6,860,734.36 55,449,820.24 26,833,627.90 35,476,926.70

风险提示

  1. 单一投资者风险：本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情况。若投资者集中赎回，可能给基金带来流动性冲击。
  2. 市场波动风险：尽管基金在二季度跑赢业绩比较基准，但市场波动难以预测，红利类风格表现也不稳定，未来基金净值可能随市场波动而变化。投资者应密切关注市场动态和基金持仓结构变化，合理调整投资策略。

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